螺纹钢供应继续回升 铁矿石港口库存持续去库

发布时间：2025-03-17 11:02:08作者：财达期货来源：财达期货 行情复盘 3月14日，螺纹钢期货主力合约收涨0.77%至3267.0元。 持仓量变化 3月14日收盘，螺纹钢期货持仓量：-92896手至1963117手。 背景分析 本周建材成交量逐步企稳，螺纹表观消费量继续小幅回升，其中建材5日平均成交量环比增加0.15万吨至10.46万吨，而螺纹表需环比增加12.87万吨至233.22万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 后市展望 短期螺纹供应受钢厂复产影响继续回升，需求端螺纹表需以及建材成交均逐步转好，短期仍需重点关注需求持续释放力度，预计短期螺纹走势随着市场悲观情绪逐步释放开始企稳运行。 研报正文研报正文 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹05合约在空头主力减仓驱动下开始触底反弹。截止周五，螺纹05合约收于3267.0元/吨，环比上周上涨15.0元，周涨幅0.46%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格稳中有降，整体成交开始转好。截止周五，全国螺纹平均报价下调7元至3395元/吨;其中上海地区螺纹价格下调20元至3290元/吨;杭州地区螺纹价格维持不变3300元/吨;北京地区螺纹价格维持不变3290元/吨;天津地区螺纹价格维持不变3310元/吨;广州地区螺纹价格下调10元至3550元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率80.58%，环比增加1.07%，同比增加4.43%;高炉炼铁产能利用率86.57%，环比增加0.03%，同比增加3.99%;全国87家电炉钢厂平均开工率69.96%，环比增加3.0%，同比增加1.11%;电炉平均产能利用率53.49%，环比增加1.4%，同比增加1.9%。螺纹周产量环比增加10.29万吨至227.10万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：目前华东地区电炉测算成本3250元，环比减少14元，螺纹电炉利润亏损270元，环比上周亏损幅度增加16元。本周全国电炉开工率、产能利用率继续小幅回升，主要原因是国内个别钢厂继续复产，华东江苏区域一钢厂于6日复产，涉及60T电炉，日产粗钢约0.15万吨;华中湖北区域一钢厂于6日恢复单班生产状态，涉及70T电炉一座，日产粗钢约0.1万吨左右。 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本2862元，环比增加5元，螺纹高炉利润盈利112元，环比上周减少41元。本周国内高炉开工率继续小幅增加，随着近期原料价格与成材价格劈叉，尤其铁矿价格相对成材价格抗跌，华东地区高炉点对点利润开始出现明显收缩。 需求方面：本周建材成交量逐步企稳，螺纹表观消费量继续小幅回升，其中建材5日平均成交量环比增加0.15万吨至10.46万吨，而螺纹表需环比增加12.87万吨至233.22万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位 水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅去库。截止周五，螺纹总库存环比减少6.12万吨至853.78万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平;其中螺纹社库环比减少2.86万吨至628.00万吨，厂库环比减少3.26万吨至225.78万吨。 基差方面：截止周五，上海地区螺纹为最低仓单报价为3290元/吨，升水螺纹05合约23元，环比上周收缩35元，目前螺纹基差位置处于均值之下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差继续走扩概率较大。 综合研判：供给端：本周国内高炉开工率继续小幅增加，随着近期原料价格与成材价格劈叉，尤其铁矿价格相对成材价格抗跌，华东地区高炉点对点利润开始出现明显收缩。全国电炉开工率、产能利用率继续小幅回升，主要原因是国内个别钢厂继续复产。 需求端：本周建材成交量逐步企稳，螺纹表观消费量继续小幅回升，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。技术面，从周线级别来看，目前螺纹尚未有效突破震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡走势;从日线级别来看，该级别开始触底反弹。 总体来看，短期螺纹供应受钢厂复产影响继续回升，需求端螺纹表需以及建材成交均逐步转好，短期仍需重点关注需求持续释放力度，预计短期螺纹走势随着市场悲观情绪逐步释放开始企稳运行。 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿05合约在空头主力小幅减仓驱动下开始触底反弹。截止周五，铁矿05合约以794.0元/吨收盘，环比上周上涨20.0元，周涨幅2.58%。 现货方面：本周进口矿主流品种价格普遍小幅上调，而国产铁精粉价格开始稳中有涨，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调14元至790元/吨;天津港61.5%PB粉上调16元至809元/吨;青岛港65.3%卡粉报价上调6元至891元/吨;青岛港62.5%PB块报价上调14元至920元/吨;青岛港62.5%纽曼块报价上调11元至908元/吨;青岛港60.5%金布巴粉报价上调17元至743元/吨;青岛港56.8%超特粉报价上调15元至660元/吨;唐山66%精粉价格指数上调9元至966元/吨。 基本面:供给方面：截止10日，澳巴铁矿发运总量1826.2万吨，环比减少115.1万吨，其中澳洲发往中国的量1487.4万吨，环比减少80.9万吨。巴西发运量816.3万吨，环比增加20.1万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量已恢复至至同期相对高位。45港到港总量1838.6万吨，环比增加35.4万吨;北方六港到港总量965.9万吨，环比增加139.9万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期中低位水平。 需求方面：目前45港日均疏港量308.58万吨，环比增加4.93万吨，从绝对量来看，目前已恢复至同期中高位水平;铁矿石港口现货周均成交量58.75万吨，环比减少24.19万吨，从绝对量来看，目前已下降至同期低位水平;247家钢厂日均铁水产量230.59万吨，环比上周增加0.08万吨，同比去年增加9.77万吨，绝对量来看，目前处于同期中高位水平;247家钢厂进口矿日耗285.39万吨，环比减少0.62万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。 库存方面：截止14日，45港铁矿石库存继续小幅去库，目前库存14420.85万吨，环比减少157.03万吨，绝对量来看，目前仍维持同期相对高位;247家钢厂进口铁矿石库存9144.65万吨，环比减少37.75万吨，绝对量来看，目前维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，日照港纽曼粉为最优交割品822元/吨，纽曼粉升水连铁05合约28元，环比上周收缩3元，目前铁矿基差位置处于均值水平，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差开始走扩的概率较大。 综合研判：需求端：短期铁水需求略微增加，关注钢厂盈利率能否得到改善，预计钢厂补库幅度或将有限。供应端：短期铁矿发运量开始小幅下滑，供应端变动影响有限。技术面，从周线级别来看，目前铁矿尚未有效突破震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡走势;从日线级别来看，该级别开始触底反弹。总体来看，短期进口矿发运量小幅下降，需求端铁水企稳运行，港口库存持续去库，预计短期铁矿走势随着市场悲观情绪逐步释放开始维稳。 套利操作建议：截止周五，螺纹05合约与铁矿05合约比值4.11，环比上周收缩0.09。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大; 反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还 是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.0-4.3区间支撑位。 关联品种关联品种螺纹钢铁矿石所属公司：财达期货