棉纺产业周报：需求预期提振，内外棉共振反弹

市场行情概述

• 价格情况：上周国际及国内棉花期货价格均震荡反弹，NYBOT 2号棉花期货收盘价上涨1.80%，国际棉花指数M上涨1.78%，郑棉主力合约价格上涨0.74%。中国棉花价格指数CCIndex:3128B上涨0.47%，中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税上涨1.91%，中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支持平。棉花基差和棉纱基差均趋弱。
• 供需数据：全球棉花产量预期下降，库存消费比预期下降；美棉出口环比增强；国内棉花商业库存进入去库态势，进口环比增加但同比锐减；国内纺企开工率回升，纱线库存持续回升，原料库存增加；纺纱利润亏损扩大，盘面纱棉价差略有回落。
• 汇率走势：美元指数回落后整理，人民币小幅升值。

本周观点及策略

• 国际棉市：USDA出口报告利多提振短期棉价反弹，预期美棉种植面积下降，低价需求提振棉价反弹。
• 国内棉市：扩大内需的政策提振棉价，需关注下游纱线去库速度，当前库存较高制约棉价反弹空间，技术上郑棉震荡反弹，基差预期转弱震荡运行，重心缓慢上移。

策略与观点

• 国际棉市：关注出口数据表现和全球棉花库存预期变化。
• 国内棉市：关注下游需求变化和政策变化。
• 期权风险点：需求突变、政策变化、海外金融风险。

研究结论

• 核心观点：国际棉市出口需求增强对棉价带来提振，国内政策性需求消费刺激对预期需求改善带来提振。供需因子显示下一年度供给预期下降，消费仍存不确定性。
• 关键数据：全球棉花产量预期下降，库存消费比预期下降；美棉出口环比增强；国内棉花商业库存去库，进口同比锐减；国内纺企开工率回升，纱线库存持续回升。
• 市场走势：国际棉市预计下周仍震荡反弹运行，国内棉价受政策提振反弹，但库存较高制约反弹空间。