黑链情绪转弱，焦煤高开低走

核心观点与关键数据

• 焦煤市场情绪转弱：今日焦煤主力合约JM2505高开低走，收盘价格重心下移，市场情绪表现反复。
• 供应端压力：国内矿山继续复产，但安监加严限制增幅；甘其毛都口岸日通关量下降，进口资源充足；港口库存高企。
• 需求端恢复缓慢：高炉持续复产对煤焦需求形成边际支撑，但焦炭库存压力较大，高炉复产相对克制，需求缺乏弹性。
• 市场预期偏弱：产业链上下游供给侧压减消息持续发酵，终端成材需求尚未见顶，市场对终端需求预期偏弱。

期货行情

• JM2505合约：低开下跌，低位震荡，收盘于1061.5元/吨，跌幅-1.85%；成交量27.58万手，持仓38.91万手，前二十名多头持仓减少，空头持仓增加。
• 现货价格：山西市场（介休）主流价格1200元/吨，蒙5#主焦精煤自提价870元/吨，均与上交易日持平。
• 基差：主力合约期货收盘价1061.5元/吨，山西介休基差28.5元/吨，较上交易日+16.5元/吨。

基本面跟踪

• 供应：3月7日-3月13日，国内523家样本矿山炼焦煤开工率84.9%，精焦煤日均产量73.95万吨；甘其毛都口岸日通关量74925吨。
• 需求：3月7日-3月13日，下游独立焦企日均产量62.46万吨，钢厂焦炭日均产量47.28万吨，钢厂日均铁水产量230.59万吨。

研究结论

• 短期低位震荡：市场对终端需求预期偏弱，产业链上下游供给侧压减消息持续，焦煤价格短期仍建议低位震荡思路对待，前期空单少量持有。
• 支撑位：2505合约下方支撑关注1000-1050元/吨。