传媒行业快评报告：IP经济形态不断发展壮大，智能穿戴市场潜力凸显

核心观点与投资要点

• IP经济形态发展壮大：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，强调开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品消费。近年来，以IP为核心的经济形态不断发展，成为内容商业模式的核心驱动力。例如，《黑神话：悟空》和《哪吒2》通过挖掘和创新传统文化元素，融合现代价值观，激发用户共鸣，为打造中国特色IP品牌贡献力量。同时，“谷子经济”在二次元文化普及和年轻消费者需求变化下迅速崛起，市场规模快速增长，国产IP将成为重点布局方向，带动传统商城转型，为线下消费市场增添活力。

• 智能穿戴市场潜力凸显：《提振消费专项行动方案》强调开展“人工智能+”行动，推动智能穿戴等新技术新产品开发与应用，开辟高成长性消费新赛道。AI智能眼镜作为核心方向之一，自2024年起受到传统眼镜制造商、AR厂商、消费电子企业及互联网厂商的积极布局。AI眼镜作为集成多功能于一体的AI技术载体，以提供全方位的效率型刚需服务为目标，被视为切入AI智能终端市场的突破口。在购新补贴的促进下，销量有望显著提升，市场潜力凸显。

投资建议

• 建议关注：
  1. 具备优质IP储备或垂直领域深耕能力的出版行业公司；
  2. 已有生成式AI应用落地、布局AI眼镜的公司；
  3. 游戏储备丰富、研发能力较强的游戏行业头部公司；
  4. IP储备丰富，运营能力较强的影视行业头部公司。

风险因素

• 政策环境变化；
• 消费复苏不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 创新技术应用不及预期；
• 商誉减值风险。

行业表现

• 传媒行业相对沪深300指数表现强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预期在10%以上。

相关研究

• 2月四款重点新游上线，《龙之谷世界》IP市场价值凸显；
• 深化部署文化惠民工程，文化与科技融合助力发展新兴文化业态；
• 2月版号发放量维持高位，IP系列作品受到市场关注。