核心观点
- AIDC 需求景气度高： AIDC 集成高性能算力、大数据存储、AI 算法和云计算等业务，相较于传统 IDC，在芯片功耗、服务器功耗、机柜功率、IT 成本以及服务器租赁费用上均有显著增加。
- AI 大模型推动 AIDC 发展： 全球 AI 大模型的爆发推动了 MaaS（Model as a Service）服务发展，成为 AIDC 景气度提升的重要商业模式，并拉动全球互联网云厂资本开支持续加大。
- 中国 AIDC 市场规模快速增长： 2023 年中国 AIDC 市场投资规模增速达到 94%，较上年提高 74pcts，市场规模达到 879 亿元，表明中国 IDC 产业正在向 AIDC 转型。
- 中国数据中心服务商转型： 中国数据中心服务商正向 AIDC 服务商转型，并在快速进行大规模部署。
- 技术发展： 高速率数通技术、液冷技术等持续解决大规模算力互联和能效瓶颈。
- 商业模式： 地方政府、互联网云厂、运营商等作为数据中心主要参与主体正在积极加大投入，Deepseek 推动AI降本/开源后，AI 技术逐步“平权”，中小型企业均有机会参与和投建模块化/小型数据中心，数据中心需求不断加大。
- 规模建设： “东数西算”工程推动我国数据中心建设均衡化，形成八大枢纽和十大集群，目前内蒙古、京津冀、长三角、粤港澳枢纽发展较快，我国数据中心服务商紧跟“东数西算”布局规划指引。并且本轮 AIDC 建设交付周期从传统的 12 个月以上缩短到 6 个月左右，AIDC 建设进入快速发展期。
- 核心竞争力： 资源与服务是我国数据中心服务商的核心竞争力，拥有主要枢纽资源并储备 IT 负载容量、已在布局 AIDC、积极布局液冷等技术、且具备快速交付能力的服务商有望率先受益行业发展。
- 行业格局： 三大运营商已经占据我国一半以上的数据中心资源，且拥有数据中心互联网络优势。头部第三方数据中心服务商均在重要“枢纽”有布局，并且拥有差异化的客户资源，如润泽科技、奥飞数据、数据港、科华数据与互联网云厂合作较多，光环新网业务中零售占比较多。
关键数据
- 全球数据中心 IT 负载规模： 2023 年约 49GW，预计 2026 年 96GW，其中 90% 增长来自 AI 算力需求。
- 中国数据中心机架数： 截至 2023 年底，超过 810 万标准机架，较 2022 年增加 160 万架，同比增长 25%。
- 中国算力总规模： 2023 年达到 435EFlops（FP32），其中智能算力规模达到 289.4EFlops（换算为 FP32），同比增长 62%。
- 中国 AIDC 市场规模： 2023 年达到 879 亿元，增速 94%。
- 中国 AIDC 项目投资主体： 地方政府及基础电信运营商主导建设的项目合计占比超 50%，互联网及云厂商项目数量占比为 18%。
- 中国 AIDC 项目算力规模： 互联网及云厂商在 AIDC 的投资建设中占据重要地位，截至 2024 年 8 月，全国投运、在建及规划的 AIDC 中，互联网及云厂商建设的 AIDC 算力规模占比达到 35%。
- 中国 AIDC 项目数量： 2024 年 8 月超过 300 个，已公布算力规模超 50 万 PFlops。
- 中国 AIDC 项目区域分布： 京津冀、长三角和粤港澳枢纽合计占比超 40%。
- 中国数据中心 PUE： 2023 年平均 PUE 降至 1.5 以下。
- 中国数据中心单机柜功率演进趋势： 传统 IDC 单机柜功率密度通常在 2-8kW 之间，AIDC 单机柜功率密度达到 20-100kW。
研究结论
- AIDC 发展进入快速发展期： 随着人工智能、大数据等新兴技术驱动下的应用场景日益丰富，我国智算需求不断提升，促进 AIDC 项目加速落地，我国 IDC 产业迎来重要发展机遇。
- 头部 AIDC 服务商未来发展可期： 拥有大规模数据中心资源、储备 IT 负载容量、已在布局 AIDC、积极布局液冷等技术、且具备快速交付能力的服务商有望率先受益行业发展。
- 投资建议： 推荐关注拥有大规模数据中心资源的三大运营商【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】，头部第三方数据中心服务商【润泽科技】、【光环新网】、【数据港】、【奥飞数据】、【科华数据】、【润建股份】等。
