美股宏观策略：美国宏观出现隐忧-恐慌情绪蔓延

美国宏观出现隐忧，恐慌情绪蔓延至跨资产板块。美股主要指数普跌，标普500下跌9%，纳指100下跌13%，罗素2000下跌16%，波动率指数VIX拉升，反映投资者情绪恶化。成长股领跌，金融板块跌幅居前，高收益债券利差单周跳升30个基点至3.2个百分点，市场对企业违约风险计价加速。十年期美债收益率回落50个基点至4.18%，黄金上涨近9%，投资者转向“衰退预期定价”。

劳动力市场释放预警信号。ADP私营部门就业报告显示2月新增岗位7.7万个，远低于预期；Challenger报告指出企业2月裁员人数同比翻倍至17.2万人。非农数据部分缓和忧虑，2月非农新增就业15.1万人，失业率微升至4.1%，仍低于自然失业率阈值，每小时工资环比增长0.3%。但马斯克DOGE计划可能未充分体现裁员影响。

采购经理指数扩张缓和忧虑。2月非制造业PMI升至53.5，新订单指数回升至52.2，就业分项上升至53.9；制造业PMI连续两个月站稳50关口，显示经济内生韧性。

三月FOMC会议核心关注点：利率路径校准与通胀容忍度表述。若官员将2025年降息预期上调至3次，可能强化“Fed-put”定价；通胀容忍度表述将影响市场对利率政策的预期。

风险提示：经济走势不确定性、物价数据反复、特朗普政策不确定性。