多重因素发力，金银强势攀升

行情回顾

• 3月10日至3月16日，黄金价格强势突破3000美元/盎司，创下历史新高，主要受特朗普关税政策反复、美国通胀数据超预期降温以及全球央行购金需求增加等多重因素推动。
• 白银价格受光伏需求增长与金银比价修复驱动，稳步上扬。
• 美国通胀数据：2月CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均降至去年11月和10月以来的新低；核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.2%，分别降至2021年4月和去年12月以来的最低水平。2月PPI同比增长3.2%，环比持平。
• 特朗普关税政策：对加拿大钢铝、电力加征关税，威胁对欧盟酒类征200%报复性关税，并表露对进口汽车、药品、芯片加征25%关税意向，引发市场恐慌情绪和经济衰退预期。

库存及持仓

• COMEX黄金库存创新高，内盘金银库存温和增长。
• 尽管SPDR黄金ETF持仓下滑，但避险需求支撑金银震荡上扬。
• 黄金净多仓下降，白银净多仓回升，市场情绪分化。

高频数据更新

• 美债收益率高位震荡，金银承压但支撑犹存。
• 美元指数回落，贵金属获得支撑。
• 流动性指标：美联储资产负债表规模扩大，ONRRP使用量增加。
• 各国国债收益率波动加剧，黄金避险需求升温。
• 油价持稳，通胀降温强化降息预期。
• 本周美元持续走弱，非美货币走强，金银获得支撑。
• 金银内盘基差扩大，外盘基差收窄，内外价差扩大，金银比修复。

后市展望

• 短期焦点为下周美联储利率决议，市场主流预计年内美联储至少降息2次，3月维持利率不变可能性大。
• COMEX黄金或站稳3000美元/盎司并上探3050美元/盎司，沪金或破700元/克。
• 白银受光伏需求及金银比价修复推动，COMEX白银或冲击35美元/盎司，沪银目标上看8400元/千克。
• 贵金属价格波动将加剧，高位获利盘或引发回调，应密切关注多因素变化。