工业硅周报：工业硅过剩加剧，盘面再创上市新低

工业硅周报总结

核心观点

工业硅主力合约本周再度下挫，SI2505整周涨跌幅 -2.26%，收于9955元/吨，盘面价格周中创历史新低，下探至9780元/吨，已击穿成本支撑位置，工业硅厂家普遍亏损。现货价格本周小幅下调，工业硅价格接近厂家极限。

供应端

• 现货价格下调：不通氧553#在10350元/吨左右，较上周下降200元/吨；通氧553#在10400元/吨，较上周下降250元/吨；421#在12000元/吨，较上周下降100元/吨。
• 成本压力：西南地区工业硅生产成本压力较大，综合电价处于全年高位，除电力外其余成本保持稳定。
• 产量下滑：2月份工业硅产量下滑至28.95万吨，较1月减产1万吨，四川云南产量降至历史低位，四川产量仅为3000吨，减量主要由于天数较少；近期西北地区部分产能出现复产，工业硅供应压力再度凸显，三月份产量或开始回升。
• 成本支撑：西南地区枯水期电力成本上调带动生产成本达到全年高位，近期硅煤成本走低，但对工业硅总体成本影响有限，成本端对硅价有一定支撑作用，但支撑力度有限。

需求端

• 多晶硅：2月份产量继续减产，产量达到9万吨左右，光伏供给侧改革预期下，多晶硅持续减产，光伏产业链维持弱势，对工业硅需求仍呈下滑趋势，近期下游排产较好情况下，多晶硅大规模减产概率较小，对工业硅需求边际企稳。
• 有机硅：DMC价格走高，新增产能有部分开始小批量投放，产量小幅上升，开工率仍维持在合理区间，对工业硅需求边际走强。
• 合金硅：价格有所提振，且终端汽车销量较好，对工业硅需求持稳，但用量较少无法起到支撑作用。
• 库存：本周库存较上周下降0.9万吨，目前社会库存报59.9万吨，库存小幅去化带动盘面在周内探底回升。

研究结论

本周工业硅现货价格下挫，供应量边际增加，下游多晶硅对工业硅需求边际走弱，有机硅对工业硅需求持稳，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力边际走弱，整体基本面仍维持弱势，供大于求格局仍存。

策略建议

观望

风险提示

工业硅复产情况，多晶硅减产情况，宏观政策