- 核心观点： 短期债券可能企稳，超长期债券继续偏空思路对待。
- 宏观数据与逻辑： 美国经济用工需求回升，通胀压力缓解；国内2月金融数据亮点是社融回升，主要受政府债推动，但信贷总量和结构不佳，反映地产周期性收缩，货币政策可能进一步宽松。
- 资金面： 央行当周小幅净回笼资金，资金价格基本持平，绝对价格相对政策利率仍较高，但回落节奏不连贯，央行流动性最紧阶段可能已过，经济环境需要央行进一步支持。
- 观点与策略： 短债抗压表现较强，基本面对降准降息支持，可能已企稳；超长久期品种仍需警惕，看股做债逻辑要引起重视。策略方面，可适度积极考虑曲线策略和短线债单边做多策略。
- 关键数据： 美国CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%；核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.2%；国内2月M2同比符合预期，社融回升0.2个百分点，新增人民币贷款7380亿元。
- 研究结论： 当前经济环境需要央行货币政策的进一步支持，25年定调适度宽松的货币政策进入到执行层面的观察期，若数据表明经济还不稳固，将支撑短债市场；超长债仍需警惕。
