生猪市场周度报告

中泰期货生猪市场周度报告 2025年03月16日 姓名：朱殿霄 从业资格号：F3079229 交易咨询从业证书号：Z0018269 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 1、数据概览及行情观点 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 数据概览及行情策略 维度 指标 单位 本期 上期 涨跌 涨跌幅 解析与预期 价格 标猪全国均价 元/公斤 14.49 14.45 0.04 0.28% 本周生猪市场现货价格震荡为主，标猪价格和白条价格环比上周相对稳定。 标猪河南均价 元/公斤 14.41 14.47 -0.06 -0.41% 白条价格 元/公斤 18.86 18.89 -0.03 -0.16% 仔猪价格 元/头 478.57 450.71 27.86 6.18% 市场存在一定仔猪补栏前置的现象，春节前后补栏积极性较高，节后补栏积极性减弱。但山东等地区放养入场积极性仍然较高，对仔猪价格形成支撑。 母猪价格 元/头 1641.43 1641.43 0 0.00% 产能 官方能繁母猪存栏量（月） 万头 4068 4079 -11 -0.27% 官方能繁数据继续下滑，基础产能去化的趋势基本确认。 钢联样本能繁母猪存栏量（月） 万头 521.51 521.21 0.3 0.06% 窝均健仔数（月） 头 11.32 11.32 0 0.00% 生产效率指标稳定。2月份各地口蹄疫、腹泻有抬头迹象，实际影响需要持续观察。 育肥成活率（月） 百分比 93 93 0 0.00% 供应 商品猪存栏量（月） 万头 3675.93 3660.37 15.56 0.43% 本期商品猪存栏量和计划出栏量维持增加态势。存栏结构中各体重段毛猪占比相对稳定。 存栏结构(7-49kg占比)（月） 万头 34.04 34.17 -0.13 -0.38% 存栏结构(50-89kg占比)（月） 万头 29.98 29.91 0.07 0.23% 存栏结构(90-140kg占比)（月） 万头 35.05 35.04 0.01 0.03% 存栏结构(140kg以上占比)（月） 万头 0.93 0.88 0.05 5.68% 商品猪计划出栏量（月） 万头 1147.59 1117 30.59 2.74% 出栏节奏—生猪出栏体重 公斤 123.71 122.39 1.32 1.08% 市场出栏体重继续增加，市场有一定被动/主动压栏情况。标肥价差收窄，北方地区标猪和肥猪间已失去套利空间。 出栏节奏—标肥价差 元/公斤 -0.6 -0.87 0.27 -31.03% 说明：除特别标明“月”外，其余指标均为周度数据。 数据来源：上海钢联中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 数据概览及行情观点 维度 指标 单位 本期 上期 涨跌 涨跌幅 解析与预期 需求 日度屠宰量 头 115509 107969 7540 6.98% 消费端基本摆脱春节消费透支影响，屠宰量和批发市场到货量持续抬升，但后续继续增量有限，消费市场处于季节性消费淡季。 日度屠宰开工率 百分比 26.06 24.98 1.08 4.32% 重点屠宰企业鲜销率 百分比 89.98 90.05 -0.07 -0.08% 重点屠宰企业库容率 百分比 16.92 16.81 0.11 0.65% 新发地猪肉批发量 头 1812.43 1756.57 55.86 3.18% 南环桥市场白条到货量 头 2570 2540 30 1.18% 上海西郊市场白条到货量 头 4900 4900 0 0.00% 成本与利润 饲料成本（发改委） 元/公斤 2.76 2.74 0.02 0.73% 近期饲料价格稳定，关注关税政策影响。养殖利润面临毛猪价格下滑、饲料成本阶段性抬升的双重挤压，但养殖端仍有养殖利润。 猪粮比价（发改委） - 7.08 7.22 -0.14 -1.94% 自繁自养利润 元/头 84.42 82.76 1.66 2.01% 外购仔猪利润 元/头 113.92 115.28 -1.36 -1.18% 屠宰利润 元/头 -24.6 -27 2.4 -8.89% 替代品 牛肉价格 元/公斤 57.96 57.22 0.74 1.29% 替代品价格相对稳定，牛羊肉价格温和上涨。 羊肉价格 元/公斤 59.37 58.71 0.66 1.12% 鱼肉价格（鲫鱼） 元/公斤 19.5 19.66 -0.16 -0.81% 鸡肉价格（白条鸡） 元/公斤 17.51 17.55 -0.04 -0.23% 期货市场 主力合约收盘价（LH2505) 元/吨 13565 13145 420 3.20% 本周期货盘面呈现出近强远弱现象，LH2505合约大幅上涨。 主力合约基差(LH2505) 元/吨 845 1325 -480 -36.23% 合约价差（5-7） 元/吨 115 -145 260 -179.31% 合约价差（7-9） 元/吨 -605 -695 90 -12.95% 说明：除特别标明“月”外，其余指标均为周度数据。 数据来源：上海钢联中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 数据概览及行情策略 数据来源：上海钢联中泰期货研究所整理 上下游观点 养殖端：头部企业前期有增重迹象，社会猪源压栏惜售的现象较为普遍。屠宰端：开工率继续回升，但入冻积极性不高。零售端：本周屠宰量，批发市场到货量环比继续提升，但消费仍受季节性压制，整体处于淡季。 中泰观点 近期现货市场价格震荡为主。据钢联数据显示，截止2025年3月14日标准体重生猪平均价格为14.49元/公斤，环比上周持平。需求方面，受储备肉入库增量需求影响，近期部分屠企屠宰量有所增加，屠企开工率继续提升。钢联数据显示，本周样本屠宰企业日度开工率均值为26.06%，环比继续增加，同比已恢复至去年同期水平。从屠宰量和样本批发市场白条到货量看，当前市场猪肉消费已基本摆脱春节透支影响，恢复到季节性正常水平，但考虑到当前阶段仍处猪肉需求的季节性淡季，消费端对对毛猪价格上行的边际支撑能力不强。供应方面，理论供应压力延续，叠加养殖端出现压栏惜售现象，后续市场供应压力增加。据农业农村部数据，1月份全国中大猪存栏量同比增长1.1%，尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4%，二三月份生猪出栏压力仍然较大。本周钢联样本出栏均重123.71公斤，涌益样本出栏均重127.92公斤，同比均处于偏高水平，反映市场存在活体库存累积情况，毛猪供应压力后移或对后期市场价格形成压力。整体看，理论供应压力继续兑现，活体库存持续累积，二育/冻品等托底力量入场积极性不强；同时，消费虽有回暖，但仍处于淡季，预计未来现货价格或面临压力。策略方面，关注盘面反弹后布局空单机会。 策略 1、单边：逢高做空近月合约。2、月间：观望3、期权：卖出主力合约深度虚值看涨期权。 风险提示 二育入场/冻品入库存不确定性。 请务必阅读正文之后的声明部分 2、市场价格走势 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 现货市场价格 22 20 18 16 14 12 10 800 700 600 500 400 300 200 100 元/头元/公斤 0 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 全国标猪均价走势 7公斤仔猪价格走势 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 元/头 元/公斤 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：上海钢联中泰期货研究所整理 29 27 25 23 21 19 17 15 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 前三等级白条价格均价 2023-09 二元母猪价格走势 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 3、产能与供应数据 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 基础产能情况—母猪存栏 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 515 510 505 500 495 490 485 480 475 470 465 万头万头 2023-03 2023-04 2023-05 钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂） 2023-06 2023-07 2023-08 农业部能繁母猪存栏量 2023-09 2023-10 绝对值 2023-11 2023-12 2024-01 环比(右轴） 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 1.50 1.00 0.50 0.00 (0.50) (1.00) (1.50) (2.00) 2025-02 万头 530 525 520 515 510 505 500 495 490 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 万头 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：上海钢联中泰期货研究所整理 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2023-03 2023-04 2023-05 钢联样本能繁母猪存栏量（综合） 钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-