并购重组政策简评：破局与重构：价值驱动型并购重组新范式

主要观点与事件描述

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将完善“并购六条”配套机制，优化估值定价、审核流程和支付工具，大力推进企业并购，以促进资源配置优化和科技创新企业并购案例落地。

政策分析与判断

政策是并购重组市场的关键驱。动力2024年9月发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）支持上市公司通过并购转型升级、强链补链，放宽对赌要求、鼓励跨界并购。核心政策亮点包括：允许传统行业并购新质生产力企业（如纺织企业并购AI技术公司）、支持科技型未盈利资产注入科创板、简化跨境并购审批流程。地方政府积极响应，如上海发布《支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，通过设立产业并购基金、搭建“一站式”服务平台等方式支持战略性新兴产业并购。

市场活跃度与趋势

政策暖风频吹，并购重组活跃度显著提升。截至3月7日，今年以来约130家上市公司披露并购重组进展，其中20多家为2025年首次披露。3月1日至3月10日约30家公司发布相关公告。我们认为，政策红利与市场需求共同推动并购重组活跃度持续提升，该趋势具备可持续性。

投资建议

建议关注具有较高成长性和市场潜力的信息技术、医疗健康、新能源、新材料等行业，这些行业可能发生并购重组。

风险提示

宏观经济风险、地缘政治风险、政策执行不及预期。