工业硅多晶硅周报：工业硅盘面持续探底，多晶硅下游价格继续回暖

华泰期货研究报告工业硅多晶硅周报20250316 工业硅盘面持续探底，多晶硅下游价格继续回暖 研究院新能源有色组 研究员 陈思捷 02160827968 chensijiehtfccom从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 02160828513 shichenghtfccom从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 02160827969 fengfanhtfccom从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武 02160827969 wangyuwuhtfccom 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情工业硅： 本周市场悲观情绪蔓延，工业硅盘面价格屡创新低，受期货盘面价格影响，现货走弱市场成交清淡。主力合约2505截至上周五收盘价为9955元吨，较前一周最后一个交易日下跌165元吨，工业硅期货总持仓量约为3782万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水445元吨。截止到3月14号，注册仓单68888手，折合成实物有 344440吨。3月供应端北方大厂仍处于复工状态，前期检修的小厂炉子也将陆续恢复，后续开工将有增加，需求端基本维持稳定，下游厂家新增采购订单少，基本面供应过剩压力较大，行业总库存和仓单也处于高位，行业库存压力依旧相对大。 现货市场行情 价格：3月14日当周，受期货盘面价格下跌影响，市场询价较少，成交清淡。据SMM 统计，当前华东通氧553现货价格为10400元吨，较上周下跌100元吨；华东421 现货价格为11150元吨，较上周下跌100元吨。 供应：北方个别厂家有检修，其余部分企业同步生产，整体产量影响不大，南方目前枯水期，开工率处于低位，整体开工小幅减少，当周开炉率在2999，预计后续仍维持低位，关注北方主流大厂的复工复产情况。预计3月份产量在3035万吨左右。 需求：多晶硅方面，现货市场成交价格主流持稳，工业硅价格下跌，硅料企业生产压力有所缓解，叠加目前下游整体排产较好，各环节价格均有所上调，预计对工业硅需求有所改善。截止到2025年3月14日，p型多晶硅市场均价为338万元吨，n型多晶硅市场均价为41万元吨；有机硅方面，市场持稳运行为主，目前市场主流DMC报价在13900143000元吨。单体厂家挺价意愿强，减产措施逐步实施，预计后续仍维持稳定为主。铝合金方面，本周铝加工品价格上涨，铝棒加工费较上周有所下跌，下游消费整体相对偏弱。口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年12月中国金属硅口576万吨，环比增加889，同比增加1175。2024年112月中国金属硅 口共计7247万吨，同比增加2669。 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至3月14日，金属硅行业统计库存869万吨（含注册仓单），库存小幅减少，港口库存139万吨，交割库存库455 万吨；样本产库库存275万吨，总库存小幅回落。 成本：当周原料硅煤价格持续走弱，但北方大炉型降本增效下新疆硅煤价格坚挺，成本下降空间有限。 观点 随着北方地区复工复产，三月份供应压力或将加剧，行业总库存和仓单压力较大，整 体基本面延续疲软，叠加工业硅市场情绪悲观，预计后续维持低位震荡。目前价格在现金成本附近，继续下跌空间有限，短期观望或区间操作为主，区间价格在9500 10500元吨。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。 策略 区间操作为主 风险 1、新疆产区复工情况； 2、多晶硅企业开工变化； 3、政策端扰动； 4、宏观及资金情绪； 多晶硅： 本周，随着下游各环节市场热度提升，个别硅料厂上调报价，实际成交较少。期货方面，主力合约2506小幅走弱，截止3月14日收盘价为43770元吨，较前一周最后一 个交易日下跌245元吨。主力合约2506持仓达到25293手，总持仓达到38004手。本周多晶硅现货市场成交价格持稳，市场订单量少，企业处于签单期，多数企业仍处于磋商洽谈中，在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，下游涨价叠加抢装机的积极性走高下，硅料价格或将有所上涨，各硅料厂商对后市多持乐观态度。 现货市场行情 价格：据SMM统计，多晶硅P型复投料报价为35003700（000）元千克；多晶硅P型致密料34003500（000）元千克；多晶硅P型菜花料报价31003200（000）元千克；颗粒硅34003600（000）元千克，N型复投料39004500（000）元千克。短期多晶硅市场P型料均价维持在3339万元吨，N型料在3845万元吨。 供应：在自身亏损以及行业自律减产情况下，本周多晶硅企业开工率变化不大，企业负荷生产，预计三月份产量仍维持在97万吨左右。 需求：下游整体对硅料的需求相对稳定，多以刚需采购为主，个别拉晶企业排产有所上调，考虑自律协议减产的约束，下游企业整体排产提升趋势有所放缓。 库存：据SMM统计，多晶硅、硅片库存均小幅减少，厂家库存降低，硅片库存也有所降低，最新统计多晶硅库存261万吨，降低10万吨，硅片库存241GW，降低135GW，多晶硅周度产量23万吨，小幅降低，硅片产量121GW，降低09GW，上游压力有所降低。 成本：成本变化不大，颗粒硅现金成本能控制在3万元吨，棒状硅每家企业电费及能 耗有一定差异，现金成本在355万元吨，供需平衡位置现金成本约42万元吨。 观点 目前多晶硅供需矛盾不大，短期多晶硅产量预计稳定，企业开工率将维持当前水平，随着下游各环节市场热度提升，叠加3到4月份的抢装机预期下，短期盘面或有上涨 驱动，可逢低布局多单，下游企业可在43万元吨以内逢低买入套保，仍需进一步观察终端需求兑现情况。 策略 谨慎偏多 风险 1、行业自律限产影响， 2、政策扰动影响； 3、宏观及资金情绪影响； 目录 期货市场行情1 工业硅：1 现货市场行情1 多晶硅：3 现货市场行情3 硅市场综述6 期货盘面综述6 现货价格综述6 生产情况6 消费情况7 图表 图1华东553价格走势丨单位：元吨7 图2华东421价格走势丨单位：元吨7 图3其他牌号价格走势丨单位：元吨7 图4有机硅DMC价格走势丨单位：元吨7 图5多晶硅价格走势丨单位：元千克8 图6工业硅周度生产成本丨单位：元吨8 图7工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨8 图8中国工业硅周度社会库存丨单位：吨8 硅市场综述 期货盘面综述 本周市场悲观情绪蔓延，工业硅盘面价格屡创新低，受期货盘面价格影响，现货走弱市场成交清淡。主力合约2505截至上周五收盘价为9955元吨，较前一周最后一个交易日下跌165元吨，工业硅期货总持仓量约为3782万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水445元吨。截止到3月14号，注册仓单68888手，折合成实物有 344440吨。3月供应端北方大厂仍处于复工状态，前期检修的小厂炉子也将陆续恢复，后续开工将有增加，需求端基本维持稳定，下游厂家新增采购订单少，基本面供应过剩压力较大，行业总库存和仓单也处于高位，行业库存压力依旧相对大。 现货价格综述 价格：3月14日当周，受期货盘面价格下跌影响，市场询价较少，成交清淡。据SMM 统计，当前华东通氧553现货价格为10400元吨，较上周下跌100元吨；华东421 现货价格为11150元吨，较上周下跌100元吨。 供应：北方个别厂家有检修，其余部分企业同步生产，整体产量影响不大，南方目前枯水期，开工率处于低位，整体开工小幅减少，当周开炉率在2999，预计后续仍维持低位，关注北方主流大厂的复工复产情况。预计3月份产量在3035万吨左右。 需求：多晶硅方面，现货市场成交价格主流持稳，工业硅价格下跌，硅料企业生产压力有所缓解，叠加目前下游整体排产较好，各环节价格均有所上调，预计对工业硅需求有所改善。截止到2025年3月14日，p型多晶硅市场均价为338万元吨，n型多晶硅市场均价为41万元吨；有机硅方面，市场持稳运行为主，目前市场主流DMC报价在13900143000元吨。单体厂家挺价意愿强，减产措施逐步实施，预计后续仍维持稳定为主。铝合金方面，本周铝加工品价格上涨，铝棒加工费较上周有所下跌，下游消费整体相对偏弱。口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年12月中国金属硅口576万吨，环比增加889，同比增加1175。2024年112月中国金属硅 口共计7247万吨，同比增加2669。 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至3月14日，金属硅行业统计库存869万吨（含注册仓单），库存小幅减少，港口库存139万吨，交割库存库455 万吨；样本产库库存275万吨，总库存小幅回落。 成本：当周原料硅煤价格持续走弱，但北方大炉型降本增效下新疆硅煤价格坚挺，成本下降空间有限。 生产情况 当周生产成本小幅走低，但北方大炉型降本增效下新疆硅煤价格坚挺，成本下降空间有限。产量及开工情况：据百川盈孚统计，3月14号当周的工业硅产量为746万吨。 目前金属硅总炉数777台，本周金属硅开炉数量与上周减少4台，截至3月13日，中 国金属硅开工炉数233台，整体开炉率2999。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周p型多晶硅市场均价为338万元吨，n型多晶硅市场均价为41万元吨；本周多晶硅企业处于签单期，但成交量较小下游需求集中在组件环节，多晶硅环节的涨价行情传导难度较大。进入3月份以来，头部企业对下游报价有所提升，但实际成交价格未现明显调整，市场仍以稳价去库存为主。 有机硅：本周有机硅市场稳定运行，目前市场DMC主流报价在13900143000元吨，厂家挺价意愿强，供需逐步趋势平衡，下游主要以消耗库存为主，向上补货动力不足。3月份市场减产措施仍在实施，需关注行业整体开工变化及下游需求力度。 铝合金：本周铝加工品价格上涨，铝棒加工费较上周有所下跌，铝加工产品需求偏弱，下游消费未见“金三银四”消费旺季到来，预计后续持稳运行。 图1华东553价格走势丨单位：元吨图2华东421价格走势丨单位：元吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553均价（左轴）553涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421均价（左轴）421涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 500 1000 2022100520230405202310052024040520221005202304052023100520240405 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3其他牌号价格走势丨单位：元吨图4有机硅DMC价格走势丨单位：元吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 551硅昆明521硅华东441硅华东DMC均价（左轴）涨跌幅（右轴） 411硅昆明3303硅华东2202硅华东 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 图5多晶硅价格走势丨单位：元千克图6工业硅周度生产成本丨单位：元吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 2500 周度产