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宏观大类周报：关注美联储议息会议

2025-03-16 蔡劭立,高聪华泰期货 Billy

核心观点
- 国内市场情绪积极：两会定调积极，实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，政府信用扩张；后续关注整治“内卷式”竞争等政策。央行明确“择机降准降息”。
- 外部风险加剧：特朗普对华摩擦升级，加征关税将抬升全球通胀，需警惕其对市场情绪的冲击；特朗普重申征收对等关税，钢铁铝关税正式生效，全球贸易紧张局势加剧；美国就业市场边际减量，需警惕关税落地后出口下行风险。
- 商品关注供给侧政策：钢铁、铜产业政策发布，推动落后产能退出，黑色板块受政策情绪敏感，有色存在供应偏紧支撑；能源方面，美俄会谈推进俄乌和谈，中期能源供给偏宽松；农产品关注豆棕价差变化，中国反制加拿大关税或影响菜系。
风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
近期重大事件：外资加速回涌中国资产（韩国投资者增仓小米、比亚迪等），美国CPI数据符合预期，特朗普加征钢铝关税引发欧盟反制，美国PPI数据回落，密歇根大学消费者信心指数下滑，中国2月金融数据亮眼（贷款、社融、M2增长），加拿大新政府将保护劳动者利益对抗美国关税威胁。
宏观经济数据：粗钢日均产量下降，水泥价格指数上涨，30大中城市商品房成交套数下降，生猪平均价格下降，农产品批发价格指数上涨。
权益市场：全球重要股指周涨跌幅分化，多数下跌。
利率市场：央行公开市场操作净投放增加，SHIBOR、DR利率及R利率整体稳定或小幅波动。美债收益率曲线平坦，中美利差收窄。
外汇市场：美元指数上涨，人民币汇率贬值。
商品市场：多数商品价格与成交量、持仓量呈正相关关系，市场波动活跃。