蛋白粕市场分析
- 美国市场：CBOT大豆震荡走低，因美国贸易关税、南美大豆丰产、原油市场疲软等因素导致市场不确定性增加。USDA报告显示全球大豆库存下降，但年度均价下调。美国大豆出口检验量本周为844,218吨，对中国大陆出口量为276,437吨。
- 南美市场：巴西大豆产量预期下调，阿根廷大豆产业罢工导致美豆粕走高，提振美豆低位反弹。巴西3月大豆出口量预计为1545万吨，阿根廷油籽工人发起全国性罢工。
- 国内外油籽市场：USDA供需报告维持2024/25年度美国大豆供需数据不变，全球大豆产量预期不变，压榨调高，全球大豆期末库存调低。加拿大油菜籽理事会敦促政府与中国接触解决关税危机。
- 大豆：国内港口进口大豆库存总量约为762.72万吨，理论压榨天数为32天。国内现货榨利高位略有回落，豆粕库存量为58.7万吨，合同量为297.4万吨。4月船期美湾到港进口大豆成本3752元/吨，巴西4月到港进口大豆成本3631元/吨。
- 豆粕：国内油厂大豆开机率较上周有所下降，整体上处于正常水平。国内豆粕库存量为58.7万吨，较上周减少5.3万吨，合同量为297.4万吨。豆粕区域基差高位略有回落。
- 菜粕：国内油厂进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于非常低水平。国内进口压榨菜粕库存量为3.6万吨，较上周减少0.6万吨，合同量为11.9万吨。菜粕期限结构显示RM现RM1RM5RM9，菜粕基差分析显示RM 1月基差RM 5月基差RM 9月基差。
油脂基本面分析
- 国际油脂信息：印度2月份食用油进口量跌至四年来的最低水平，棕榈油进口量增长，豆油和葵花籽油进口量下降。SPPOMA数据显示马来西亚3月1-10日棕榈油产量增加。MPOB数据显示马来西亚2月底棕榈油库存连续第五个月下滑。USDA油籽报告显示全球2024/25年度棕榈油产量预计为7952.9万吨，期末库存预计为1530.7万吨。加拿大统计局预估2025年油菜籽播种面积下降。
- 东南亚天气：阵雨覆盖了该地区东部和南部大部分季节性湿润的地区，有利于油棕榈的生长。
- 三大植物油现货价格走势：豆油、棕榈油、菜油价格走势分化。
- 油脂内外价差分析：豆油内外、棕油内外、菜油内外价差分析显示国内油脂价格略强于外盘。
- 国内油脂库存：国内三大食用油库存总量为223.05万吨，周度增加3.26万吨，环比增加1.48%，同比增加11.72%。豆油库存为103.12万吨，周度下降3.98万吨，环比下降3.72%，同比增加0.76%；食用棕油库存为38.25万吨，周度增加1.82万吨，环比增加5.00%，同比下降28.42%；菜油库存为81.68万吨，周度增加5.42万吨，环比增加7.11%，同比增加86.19%。
- 油脂基差分析：豆油区域基差、棕榈油区域基差、菜籽油区域基差分析显示国内油脂期货价格与现货价格存在基差。
- 油脂间期货价差关系：菜油>豆油>棕榈油，豆棕价差小幅回升。
- 油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比小幅回，菜籽类主力合约油粕比略有回落，豆菜粕价差大幅缩小。
- 蛋白粕月间差套利关系：豆粕、菜粕5-9间继续走缩，近弱远强凸显。
- 油脂月间差套利关系：豆油、棕榈油5-9间价差区间波动。
后市市场展望
- 季节性分析：美豆指数、美粕指数、连粕指数、生猪指数、连豆油指数、连棕指数、郑菜油指数、郑菜粕指数的季节性分析显示各品种存在季节性规律。
- 下周市场展望：技术层面，豆粕短线指标、中线指标、长期指标缠绕。菜粕短线指标、中线指标偏多，长期指标缠绕。豆油短线指标、中线指标、长期指标偏多。棕榈油短线指标、中线指标、长期指标偏多。菜油短线指标、中线指标偏多，长期指标缠绕。基本面，蛋白粕市场美豆围绕1000点区间震荡反复，连粕市场进入成本驱动中。油脂市场马棕油仍有反弹可能，但高度受限，国内油脂成本驱动延续，区间波动加剧。
