海外金属钴需求持续旺盛,近期嘉能可大幅扫货,同时 CME03 合约出现逼仓趋势。从长远来看,海外金属钴主要应用于高温合金、磁材等领域,随着欧洲防务重启,预计未来需求将继续保持旺盛。同时,预计出口钴量将大幅上升,进一步消耗国内金属钴库存。
粗钴折扣系数于 12 日从 70 提升至 72,自 2 月底 50 左右持续提升,显示产业链正持续抢占粗钴库存。预计 5 月后,随着冶炼厂库存消耗完毕,粗钴折扣系数可能升至 90 以上,目前供需已极度紧张。海外嘉能可、欧亚资源宣布不可抗力可能 5 月后无法供货,五矿资源宣布停产钴加工厂,国内冶炼厂库存不超过 15 天。
核心观点:钴板块前景乐观,洛钼和华友为首选,其次是港股力勤。洛钼核心在于 4 个月后配额制落地将推动钴价中枢大幅上移,资源价值重估。同时,铜冶炼厂停产可能推动铜价上涨至 1 万美元以上,实现铜钴共振,强烈推荐洛钼。