国债期货日报：国债期货震荡整理为主

今日国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。国债期货震荡整理，主要原因是国债下行遭遇阻力，因为市场利率不可能持续上行，国内整体货币环境仍将是支持性的。近期流动性紧平衡以及国债供给端冲击担忧所带来的影响相对有限，短期货币宽松预期落空，但长期适度宽松的预期仍存，政策利率的锚定效应仍存。目前国内宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，继续加码货币宽松的必要性不强；国外方面全球关税战加码风险容易推升全球通胀，海外美联储降息预期减弱，为了防范人民币汇率单边预期，央行货币政策需要保持定力，因此短期内货币宽松预期落空。总的来说，短期内国债期货震荡筑底为主。

行业新闻及相关图表：

• 3月13日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了359亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.50%，与此前保持一致。当日1045亿元逆回购到期，单日净回笼686亿元，为连续三天净回笼。

研究结论：

• 短期内国债期货震荡筑底为主，主要受国内货币环境支持、流动性紧平衡和供给端冲击影响有限、短期货币宽松预期落空但长期适度宽松预期仍存等因素影响。
• 国内宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，继续加码货币宽松的必要性不强。
• 国外全球关税战加码风险推升全球通胀，美联储降息预期减弱，央行货币政策需保持定力以防范人民币汇率单边预期。