浩瀚转债：智能网络解决方案的领跑者

转债基本信息

浩瀚转债（118052.SH）于2025年3月13日开始网上申购，总发行规模为3.54亿元，募集资金净额用于公共互联网安全监测系统研发及产业化等项目。当前债底估值为83.3元，YTM为3.12%，债底保护一般。转换平价为100.3元，平价溢价率为-0.33%。转股期为2025年09月19日至2031年03月12日。初始转股价24.38元，正股浩瀚深度3月11日收盘价为24.46元。转债条款中规中矩，总股本稀释率为8.41%。

投资申购建议

预计浩瀚转债上市首日价格在118.73~132.27元之间，中签率为0.0015%。预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应上市价格在118.73~132.27元之间。建议积极申购。预计原股东优先配售比例为67.69%，中签率为0.0015%。

正股基本面分析

浩瀚深度是互联网流量与数据智能化领域的领先企业，专注于为电信运营商提供高性能网络可视化、智能管控及信息安全防护解决方案。公司产品已规模部署于中国移动、中国联通、中国电信的关键节点。2019-2023年，公司营收复合增速为10.01%，2023年实现营业收入5.20亿元，同比增长15.85%；归母净利润0.63亿元，同比增长32.43%。营业收入主要来源于网络可视化及信息安全防护解决方案，2021-2023年合计收入占主营业务收入比重分别为85.00%、80.07%、84.70%。公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率维稳，财务费用率维稳，管理费用率下降。

公司亮点

浩瀚深度以海量数据采集、高速数据处理和深度信息挖掘为核心，自主研发核心技术，具备全网层级深度包检测能力。公司依托"采集管理系统+智能化应用"的业务模式，产品已规模部署于运营商关键节点，构建起覆盖网络优化、安全防护、大数据应用的产品体系。凭借二十余年的技术积淀与大规模网络实战经验，形成突出的高速数据处理优势，成为运营商可信赖的技术合作伙伴。

风险提示

申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。