尼日利亚Dangote炼厂投产对西半球汽油市场的影响
1. 尼日利亚Dangote炼厂的基本情况
- 产能设计：Dangote炼厂位于尼日利亚拉各斯附近，由NNPC和丹格特集团控股，常压蒸馏能力为61.7万桶/日，配套重油催化裂化、加氢裂化和催化重整装置，设计围绕高品质燃料生产。
- 原料采购：主要加工尼日利亚本土原油（Forcados、Bonny Light、Qua Iboe等），2024年试运行期间从美国采购了1700万桶米德兰轻质甜油。
- 生产出口：2024年3月开始出口柴油、航煤和石脑油，11月首次出口汽油，全年出口规模达5100万桶。预计炼厂满负荷后，尼日利亚原油出口将下降，汽油产量上限约18~20万桶/日，满足国内需求的80%。
2. Dangote炼厂投产对非洲汽油贸易流的影响
- 尼日利亚汽油进口下降：2024年下半年开始，尼日利亚汽油进口量持续下降，2024年月均约600万桶，较2023年的800-1200万桶下降20%以上。
- 西非汽油出口增加：2024年11-12月，尼日利亚汽油出口量达80-140万桶，占西非先前单月进口量的10%左右，预计未来西非汽油进口需求将进一步缩减。
- 对西北欧出口的影响：西北欧是尼日利亚汽油的主要进口来源（2024年占62%），Dangote炼厂投产导致尼日利亚进口依赖度下降，西北欧出口需求受拖累，但尼日利亚汽油供给仍存在缺口，对其他西非国家出口影响不大。
3. 过剩出口量需欧洲内部消化
- 美国市场：美国汽油需求可能因GDP增速放缓而下滑，难以承接从西北欧转来的20万桶/日汽油增量。
- 欧洲市场：2025年欧洲部分炼厂关停（合计53万桶/日），加上需求增长（3万桶/日），预计能抵消过剩出口量。但欧洲炼油利润修复可能导致炼厂负荷回升，汽油产量增加，叠加出口回流，或导致欧洲汽油库存继续累库，EBOB裂解价差下跌。
4. 研究结论
- Dangote炼厂投产将显著降低尼日利亚汽油进口，并改变西非及西北欧的汽油贸易流。
- 欧洲市场通过炼能淘汰和需求增长可基本抵消过剩出口量，但需关注欧洲汽油产量回升对价格和裂解价差的负面影响。
