“机器之眼”逐步放量，赛道格局卡位双优

核心观点

奥比中光是全球3D视觉感知龙头，主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备，已实现六大3D视觉感知技术全面布局，产品主要应用领域为生物识别、AIOT、消费电子、工业等。公司已实施多期员工激励计划、确认大额股份支付费用，近五年研发费用率持续高于50%，导致净利润尚未转正。当前公司在机器人领域中，产品持续放量，将有望拉动公司营收实现高速增长，带动公司逐步扭亏。

关键数据

• 2023年公司实现营收2.22亿元，其中3D视觉传感器占比61.6%。
• 公司近五年营收呈现较大波动，盈利能力有望逐步提升。
• 公司目前利润端为负，高额研发费用影响净利润。
• 预计公司24-26年营收为5.62/11.52/15.1亿元，同增58%/105%/31%。

研究结论

• 公司是全球3D视觉感知龙头，机器人突破有望带动业绩上涨。
• 公司已建立全栈自研与自由产能、产品代差以及knowhow的护城河。
• 受益于机器人行业订单持续增长，奥比中光24-26年营收将实现快速增长、利润有望25年扭亏为盈。
• 维持“买入”评级。