一、行情回顾
本周国内外油脂油料期价探底回升，波动剧烈。美国对中国加征关税引发市场对中国反制措施的预期，中国对加拿大菜油及菜粕加征100%关税预计将利好国内油粕板块。国内豆油供需预期近强远弱，3月供需最紧，4月后逐渐进入增产季。国内棕榈油盘面先跌后涨，受国际会议言论及产区供需预期影响。
二、马来西亚棕榈油
3月11日MPOB将公布2月供需数据，市场预估2月马棕产量及出口环比减少，库存将降至145万吨左右，供需紧张兑现。3月马棕产量环比增幅或小于历史同期（6-8%），出口环比增幅预计10%-15%，库存可能继续下降。4月产地库存预计止跌回升。
三、国内棕榈油
国内船期月份船货进口利润倒挂，3月进口量预计不足刚需。3月产地库存低位，供需紧张，关注4月船期进口变化。国内棕榈油库存预计显著下降，但需防进口超预期导致降库速度偏慢。P59价差走强逻辑仍在，建议多单谨慎持有。豆棕价差谨慎者4月可择机中线做多。
四、国内大豆及豆油
南美大豆：巴西大豆大增产兑现，价格不跌反涨，关注中美加税是否进一步升级。USDA3月报告预估巴西大豆产量略调增，阿根廷大豆产量略调减。国内大豆：1-2月进口量同比增加4.4%，3月进口量显著偏少，油厂大豆库存减少。传言有300-400万吨储备大豆加速出库可能缓解供给紧张。3月关注储备大豆销售及压榨补充。豆油：3月库存预计下降，4月中旬后迎来季节性累积周期。4月可尝试做多YP2509。
五、结论
棕榈油：3月库存可能继续下降，4月止跌回升。操作上，空仓者观望，3月下旬择机做空，多单择机止盈，P59多单择机止盈。菜油：对加菜油进口量少，国内菜油阶段性供需压力大。操作上，菜油不建议追多，观望为主。豆油：3月供需最紧，4月后进入增产季。操作上，4月尝试做多YP2509。
