半导体行业研究周报：看好存储涨价、RISC-V、先进制程带动材料国产化

闪迪4.1起涨价10%，重点关注存储板块行业机会。闪迪4.1起涨价10%，后续季度预期额外涨幅，重视模组板块机会。据闪迪最新发布的涨价函显示闪迪将于4月1日开始实施涨价，涨幅将超10%，该举措适用于所有面向渠道和消费类产品。此外将继续进行频繁的定价审查，预计在加下来的季度有额外的涨幅。供需结构来看，闪迪预期存储市场即将过渡到供不应求态势。 闪迪表示，存储行业的供需动态继续演变，预计将很快过渡到供不应求的状态。此外，近期美国的关税行动，将影响供应并增加其业务成本。闪迪透露，其应对计划外需求和订单的能力有限:任何计划外需求会延长交货时间。 Fab端看好先进制程持续放量，重点关注龙头中芯国际。先进制程预计持续供不应求：全球2025数据中心资本开支有望持续大幅提升：1）谷歌25年资本开支投入预计750亿美元（YoY+43%）；2）亚马逊预计1000亿美元（YoY +26%）；3）Meta预计600-650亿美元（YoY +53%~66%）； 4）微软预计25财年投入800亿美元；5）“星际之门计划”计划未来四年内投资5000亿美元。 我们预计大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片受益于国产替代的趋势需求增长有望好于全球平均，中芯国际作为大陆少有能够量产先进制程的企业，我们预计中芯国际在大陆先进制程具有较高的议价能力，先进制程有望充分受益于本土AI浪潮而持续供不应求。 RISC-V架构重塑芯片产业格局，开源生态加速技术平权进程。2月28日，阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列，其中服务器级处理器C930将于3月正式面市。该处理器在SPECint2006测试中实现15/GHz的能效表现，标志着国产RISC-V架构迈入高性能计算领域。 作为全球三大指令集架构之一，RISC-V凭借其开源特性与模块化设计，正重构芯片产业生态。 根据阿里达摩院首席科学家孟建熠，截止2024年底RISC-V基金会会员数星已超过4400家，预计到2030年，其产品出货量的年复合增长率将达到40%以上。中国工程院院士倪光南指出，该架构已成国内CPU领域主流选择，其标准化进程通过RVA23Profile认证获得实质突破，显著降低研发成本。 半导体设备开启资源整合新篇章协同发展助推国产替代。近期国内半导体设备领域或将连续出现调整。芯源微发布股权结构重大变动公告，股票交易暂停以推进相关事项。这一系列动作标志着我国集成电路装备产业进入深度整合阶段，行业集中度持续提升。在产业资本运作方面，龙头企业动作频频。北方华创联合北京地区多家国资投资平台共同发起设立集成电路装备产业二期基金。此外，华海清科宣布通过上海子公司实施重大资产收购，以超10亿元自有资金完成对参股企业芯嵛半导体的全资控股。该被收购企业专注于半导体离子注入技术研发，此次整合将显著增强企业在特定工艺环节的技术储备。观察全球半导体设备发展史，国际巨头ASML、应用材料等均通过持续并购实现技术突破和业务扩张。我们认为国内领军企业在完成初步技术积累后，现阶段通过资本运作实现资源优化配置已成必然趋势。这种产业整合既有利于头部企业打造综合型技术平台，提升与国际竞争对手的对抗能力，又能通过上下游协同发展完善本土产业链配套，推动国产设备在多工艺环节实现替代突破。 建议关注： 1）半导体材料设备零部件：格林达/百傲化学/北方华创/雅克科技/鼎龙股份（天风化工联合覆盖）/ 天岳先进/和远气体/正帆科技（天风机械联合覆盖）/富创精密/精智达/沪硅产业/上海新阳/中微公司 /安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/凯美特气/金海通（天风机械联 合覆盖）/鸿日达/精测电子（天风机械联合覆盖）/国力股份/新莱应材/长川科技（天风机械覆盖）/ 联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子 2）半导体存储：江波龙/香农芯创/德明利/佰维存储/朗科科技/联芸科技/兆易创新/北京君正/普冉股 份/东芯股份/恒烁股份/澜起科技/聚辰股份/深科技/太极实业/万润科技/协创数据 IDM代工封测：中芯国际/华虹半导体/伟测科技/长电科技/通富微电/时代电气/士兰微/扬杰科技/闻 泰科技/三安光电/利扬芯片 3）光子芯片：迈信林/源杰科技（通信组联合覆盖）/长光华芯/仕佳光子/杰普特/炬光科技 4）半导体设计：晶晨股份/汇顶科技/思特威/扬杰科技/瑞芯微/恒玄科技/复旦微电/钜泉科技/力合微 /全志科技/乐鑫科技/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风计算机覆盖）/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖 电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/民德电子/思瑞浦/新洁能/韦尔股份/艾为电子/卓胜微/晶丰明源/ 希荻微/安路科技/中科蓝讯 风险提示： 地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政 策变化风险 1.周观点：存储涨价趋势明确，关注RISC-V+龙头代工设备标地 上周（03/03-03/07）半导体行情领先于主要指数。上周创业板指数上涨1.61%，上证综指上涨1.56%，深证综指上涨2.19%，中小板指上涨2.03%，万得全A上涨2.43%，申万半导体行业指数上涨2.85%。半导体各细分板块全部上涨，其他板块涨幅最大，半导体制造板块跌幅最大。半导体细分板块中，封测板块上周上涨1.2%，半导体材料板块上周上涨2.1%，分立器件板块上周上涨4.3%，IC设计板块上周上涨4.2%，半导体设备板块上周上涨3.8%，半导体制造板块上周上涨1.1%，其他板块上周上涨9.2%。 闪迪4.1起涨价10%，重点关注存储板块行业机会。闪迪4.1起涨价10%，后续季度预期额外涨幅，重视模组板块机会。据闪迪最新发布的涨价函显示闪迪将于4月1日开始实施涨价，涨幅将超10%，该举措适用于所有面向渠道和消费类产品。此外将继续进行频繁的定价审查，预计在加下来的季度有额外的涨幅。供需结构来看，闪迪预期存储市场即将过渡到供不应求态势。闪迪表示，存储行业的供需动态继续演变，预计将很快过渡到供不应求的状态。此外，近期美国的关税行动，将影响供应并增加其业务成本。闪迪透露，其应对计划外需求和订单的能力有限:任何计划外需求会延长交货时间。 图1：闪迪涨价函 些模型的参数量由数十亿转向数千亿，甚至上万亿，导致对存储系统的带宽和响应时间方面的要求大幅提升，同时端侧AI产品加速落地，关注国内公司服务器端eSSD，端侧CUBE等产品技术加速发力。 Fab端看好先进制程持续放量，重点关注龙头中芯国际。先进制程预计持续供不应求：全球2025数据中心资本开支有望持续大幅提升：1）谷歌25年资本开支投入预计750亿美元（YoY +43%）；2）亚马逊预计1000亿美元（YoY +26%）；3）Meta预计600-650亿美元（YoY +53%~66%）；4）微软预计25财年投入800亿美元；5）“星际之门计划”计划未来四年内投资5000亿美元。我们预计大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片受益于国产替代的趋势需求增长有望好于全球平均，中芯国际作为大陆少有能够量产先进制程的企业，我们中芯国际在大陆先进制程具有较高的议价能力，先进制程有望充分受益于本土AI浪潮而持续供不应求。我们基于三条逻辑，看好中芯国际在AI时代的发展： 1）AI推动半导体周期上行，公司充分受益；2）先进制程代工需求受益于本土AI需求高速增长；3）成熟制程国产受益于消费复苏，国产替代也有望加速。 RISC-V架构重塑芯片产业格局，开源生态加速技术平权进程。2月28日，阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列，其中服务器级处理器C930将于3月正式面市。该处理器在SPECint2006测试中实现15/GHz的能效表现，标志着国产RISC-V架构迈入高性能计算领域。作为全球三大指令集架构之一，RISC-V凭借其开源特性与模块化设计，正重构芯片产业生态。根据阿里达摩院首席科学家孟建熠，截止2024年底RISC-V基金会会员数星已超过4400家，预计到2030年，其产品出货量的年复合增长率将达到40%以上。中国工程院院士倪光南指出，该架构已成国内CPU领域主流选择，其标准化进程通过RVA23Profile认证获得实质突破，显著降低研发成本。 图2：阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列，服务器级处理器C930将于3月正式面市 图3：阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列，服务器级处理器C930将于3月正式面市 半导体设备开启资源整合新篇章，协同先进制程放量催化助推国产设备采购。近期国内半导体设备领域或将连续出现调整。芯源微发布股权结构重大变动公告，股票交易暂停以推进相关事项。这一系列动作标志着我国集成电路装备产业进入深度整合阶段，行业集中度持续提升。在产业资本运作方面，龙头企业动作频频。北方华创联合北京地区多家国资投资平台共同发起设立集成电路装备产业二期基金。此外，华海清科宣布通过上海子公司实施重大资产收购，以超10亿元自有资金完成对参股企业芯嵛半导体的全资控股。该被收购企业专注于半导体离子注入技术研发，此次整合将显著增强企业在特定工艺环节的技术储备，并有望持续提升供应份额。观察全球半导体设备发展史，国际巨头ASML、应用材料等均通过持续并购实现技术突破和业务扩张。我们认为国内领军企业在完成初步技术积累后，现阶段通过资本运作实现资源优化配置已成必然趋势。这种产业整合既有利于头部企业打造综合型技术平台，提升与国际竞争对手的对抗能力，又能通过上下游协同发展完善本土产业链配套，推动国产设备在多工艺环节实现替代突破。 1.1存储：闪迪4.1起涨价10%，重点关注存储板块行业机会 闪迪4.1起涨价10%，重点关注存储板块行业机会。闪迪4.1起涨价10%，后续季度预期额外涨幅，重视模组板块机会。据闪迪最新发布的涨价函显示闪迪将于4月1日开始实施涨价，涨幅将超10%，该举措适用于所有面向渠道和消费类产品。此外将继续进行频繁的定价审查，预计在加下来的季度有额外的涨幅。供需结构来看，闪迪预期存储市场即将过渡到供不应求态势。闪迪表示，存储行业的供需动态继续演变，预计将很快过渡到供不应求的状态。此外，近期美国的关税行动，将影响供应并增加其业务成本。闪迪透露，其应对计划外需求和订单的能力有限:任何计划外需求会延长交货时间。 存储下游来看，字节、阿里加大数据中心建设投入，端侧AI百花齐放带动各类存储需求高速增长。随着AI市场的爆炸性增长和大模型如GPT系列等的涌现，AI领域对算力和存储的需求呈指数级增长。这种需求的快速扩张不仅源于模型训练数据的庞大体量，还由于这些模型包含数以十亿计乃至万亿的参数，需要强大的计算能力来支持其训练和运作。存储系统在AI应用的训练阶段尤为关键。以当前的大语言模型（LLM）为例，如GPT-3和GPT-4等模型，其参数规模的迅速增长已经超越了传统存储系统所能轻松处理的范围。这些模型的参数量由数十亿转向数千亿，甚至上万亿，导致对存储系统的带宽和响应时间方面的要求大幅提升，同时端侧AI产品加速落地，关注国内公司服务器端eSSD，端侧CUBE等产品技术加速发力。 根据闪存市场公众号对存储行情的周度(截至2025.3.4)评述，三月伊始，存储现货行情表现各异。受益于低价资源短缺且持续涨价，成本上移助推部分渠道SSD成品价格连涨两周，而内存条因受低端货源过多冲击，加之需求萎靡，令本周多数渠道内存条价格有所下调； 大容量UFS供应充足、客户价格接受度较低，需求端主要以观望态度为主；唯行业价格保持不变。渠道市场因数月来供应端低价资源持续处于缺货状态，“便宜货”一颗难求，成本上移使得渠道厂商普遍拉高SSD成品价格。同时，也正是受此轮缺货涨价行情影响，站在此时间节点，正值季节性淡季的传统消费端，渠道市场整体需求看似较为可观，实则并非是真实需求。因此，未来涨价行情还能维持多久，供应端的供货策略成为关键。 图4：NAND价格指数 图5：DRAM价格指数 图6：FlashWafer最新报价（当前价为美