周度宏观回顾
- 主要数据回顾：
- 黄金价格：沪金主连涨6.54元/克（0.97%），上海Au（T+D）现货黄金涨8.13元/克（1.21%）；COMEX黄金主连涨50.40美元/盎司（1.76%），伦敦金涨52.265美元/盎司（1.83%）；SPDR持仓周度减少10.04吨；COMEX期货库存周度增加15.71吨，上海期货库存周度不变，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加7.31吨；2月LBMA库存减少57.88吨，Au（T+D）交收量周度减少2.84吨；内盘现货黄金当前溢价0.21元/克。
- 其他宏观资产走势：美股指数大幅回落，欧洲主要股指涨跌不一，国内股指周度收涨，日本股指收跌；美债短端收益率收跌，长端收益率收涨，10年期日债收益率收涨，1年期日债收益率收涨，1年期和10年期德国国债收益率收涨，1年期英国国债收益率收跌，10年期英国国债收益率收涨；原油周度收跌；美元指数收跌；商品指数收跌。黄金周度收涨，SPDR持仓周度减少，上海期货黄金库存周度不变，美国期货黄金库存继续增加，上海现货黄金持仓周度增加，比特币周度大幅下跌。COMEX非商业多头净持仓继续减少。
主要观点
- 美国经济数据：2月ISM制造业PMI为50.30（前值50.90），就业和新订单指数回落；ADP就业数据大幅回落；周初申请失业金人数22.1万人（前值22.4万人）；非农显示2月新增非农15.1万人（前值12.5万人），失业率为4.1%（前值4%）。整体来看美国就业数据较为中性，ISM制造业PMI边际走弱，而非制造业PMI依然较好。
- 美联储政策：美联储官员表示下周将继续与乌克兰方面接触，以达成关键矿产协议。市场定价今年三次降息，共计75基点。
- 黄金价格分析：
- 短期反弹原因：上周末乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普的矿产协议谈判破裂导致黄金反弹；中国央行公布再次增持黄金4.98吨，对黄金形成短期利多支撑。
- 短期影响因素：俄乌停战和谈进展、美联储的利率路径和美国国内黄金需求。
- 短期基本面：美国国内黄金补库告一段落，俄乌和谈对黄金形成利空，短期降息预期增加，但综合来看短期黄金基本面驱动因素偏利空。
- 中长期观点：受美元价值重置影响，依然看多黄金。
研究结论
- 后续关注：俄乌和谈进展、美国股市是否存在短期暴跌风险以及美联储的利率路径。
