甲醇周报：下游开工上行 甲醇基差走强

行情回顾

• 甲醇主力合约MA2505价格2591元/吨，周涨幅0.35%，增仓6.6万手，持仓86万手，基差大幅走强。
• 内地甲醇价格整体震荡上行，太仓均价2633元/吨，环比上涨1.43%；内蒙古地区周度均价2189元/吨，环比涨3.16%。
• 沿海甲醇市场高位回落，各地产销区价差有所变化。
• 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈295-307美元/吨，欧美甲醇市场稳中走高。

甲醇基本面分析

• 开工率：国内甲醇整体装置开工负荷为71.64%，较上周下降1.47个百分点；西北地区开工负荷为83.97%，较上周下降0.91个百分点。
• 进出口量：进口利润略有走强，套利窗口维持关闭状态，转口价差维持，3月上旬沿海港口转口船货增多。
• 港口库存：到港卸货量缩减，沿海提货增多，江苏库存延续下降，沿海甲醇库存104.1万吨，可流通货源54.8万吨。
• 上游成本：国际天然气价格小幅走高至4.2美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1930元/吨左右，煤制甲醇理论盈利继续上涨。
• 下游需求：整体甲醇下游加权开工率约78.5%，环比+6.7%；传统下游加权开工率约57.8%，环比+3.9%。
• 传统下游：甲醛、醋酸甲缩醛、MTBE等传统下游开工率有所提升。
• MTO：甲醇制烯烃装置平均开工负荷85.79%，较上周上升5.91个百分点，其中外采甲醇的MTO装置平均负荷80.29%，较上周上升12.65个百分点。

后市展望

• 国内开工小幅下滑，内蒙古地区煤制甲醇盈利延续上涨，今年春检或不及往年。
• 到港卸货量缩减，同时沿海提货增多，江苏库存延续下降。
• 下游重启装置增多，部分烯烃企业外采备货，市场略有提振。
• 操作建议：短期基本面略有好转，但供应压力仍存，震荡思路对待。