核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约日盘收跌4.88%(FU,3121元/吨)和3.65%(LU,3640元/吨)。
- 高硫燃料油(FU):基本面仍较坚挺,但估值处于高位,需求端出现负反馈,跌幅更突出,内盘表现弱于外盘,反映国内炼厂需求萎缩。
- 低硫燃料油(LU):市场矛盾有限,跟随原油波动,但中期船燃需求存在被替代风险,潜在压力较大。
策略建议
- FU中性,LU中性偏空。
- 高硫油基本面偏紧但估值高,上方阻力大,建议保持谨慎。
风险提示
- 海外低硫燃料油产量大幅下滑。
- 低硫燃料油国产量回升不及预期。
- 低硫船燃需求超预期。