您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:燃料油日报:油价再度大跌,燃料油单边价格承压 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

燃料油日报:油价再度大跌,燃料油单边价格承压

2022-08-02潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁、裴紫叶华泰期货李***
燃料油日报:油价再度大跌,燃料油单边价格承压

期货研究报告|燃料油日报2022-08-02 油价再度大跌,燃料油单边价格承压 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1.WTI9月原油期货收跌4.73美元,跌幅4.80%,报93.89美元/桶;布伦特10月原油期货收跌3.94美元,跌幅3.79%,报100.03美元/桶;上期所原油期货2209合约夜盘收跌3.57%,报675.00元人民币/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2209收跌4%,报3168元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2209收跌3.9%,报5302元/吨。 2.金十数据8月2日讯,据CME“美联储观察”:美联储到9月份加息50个基点的概率为75.5%,加息75个基点的概率为24.5%;到11月份累计加息75个基点的概率为58.6%,累计加息100个基点的概率为35.9%,累计加息125个基点的概率为5.5%。 3.福克斯新闻记者EdwardLawrence援引熟悉拜登和沙特国王会谈的消息人士的话称,沙特将在周三的欧佩克会议上推动该组织增加石油产量。消息人士称,沙特国王在7月16日与拜登总统面对面会晤时做�了这一保证。 4.当地时间8月1日,伊朗原子能组织发言人卡迈勒万迪表示,伊朗已经下令启动数百台新型离心机。他指🎧,该项工作是根据此前伊朗议会颁布的《反制裁战略法》的内容而实施的,旨在反制美国制裁,保护伊朗利益。 5.美国国务卿布林肯:伊朗一直不愿或无法接受重返核协议的协议。重返核协议仍然是对美国、伊朗和全世界最好的结果。 6.美国自由港液化天然气公司表示,其在得州的液化天然气设施恢复初始运营的时间仍然是2022年10月。 7.美国国务院:美国制裁帮助伊朗进行非法石油交易的公司。 核心观点 ■市场分析 昨日原油价格再度大幅回撤,对内外盘燃料油单边价格形成压力,FU、LU均跟随下跌。如我们此前提及,短期原油与宏观趋势仍不明朗,对于下游能化品扰动效应较强,因 此对于燃料油单边价格建议观望为主。价差方面,目前低硫油基本面已经呈现�边际转松的态势,而高硫油市场受到发电端消费的支撑有所企稳,可以继续考虑逢高空LU-FU价差的阶段性机会。 策略 单边价格以观望为主;考虑逢高空LU2209-FU2209价差的波段性机会 ■风险 炼厂开工超预期;FU仓单注册量大幅增加;航运业需求超预期;汽柴油市场大幅走强;中东、南亚发电厂燃油需求不及预期;脱硫塔安装进度不及预期 目录 市场要闻与重要数据1 核心观点1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位:元/吨5 图2:SHFEFU远期曲线丨单位:元/吨5 图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位:手5 图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位:手5 图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位:美元/桶5 图6:SHFEFU与原油比价丨单位:无5 图7:INELU期货结算价丨单位:元/吨6 图8:INELU远期曲线丨单位:元/吨6 图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位:手6 图10:INELU总成交持仓量丨单位:手6 图11:INELU对原油裂解价差丨单位:美元/桶6 图12:INELU与SHFEFU价差丨单位:元/吨6 图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨7 图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨7 图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨7 图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨7 图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位:美元/吨7 图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位:美元/吨7 图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位:美元/吨8 图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位:美元/吨8 图21:新加坡高硫380月差丨单位:美元/吨8 图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位:美元/吨8 图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位:美元/桶8 图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位:美元/桶8 图25:新加坡VLSFO掉期丨单位:美元/吨9 图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位:美元/吨9 图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位:美元/吨9 图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位:美元/吨9 图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位:美元/吨9 图30:新加坡VLSFO远期曲线丨单位:美元/吨9 图31:西北欧燃料油库存丨单位:千吨10 图32:新加坡燃料油库存丨单位:千桶10 图33:富查伊拉燃料油库存丨单位:千桶10 图34:美国燃料油库存丨单位:千桶10 图1:SHFEFU主力结算价丨单位:元/吨图2:SHFEFU远期曲线丨单位:元/吨 FU主力合约结算价2022/8/22022/7/262022/7/3 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 2021/012021/052021/092022/012022/05 4000 3500 3000 2500 11/202204/2023 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位:手图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位:手 1000000 800000 600000 400000 200000 0 成交持仓比(右轴) 主力合约成交量(左轴)主力合约持仓量(左轴) 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 成交持仓比(右轴)FU总成交量(左轴)FU总持仓量(左轴) 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2022/07/202022/07/272022/07/192022/07/26 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位:美元/桶图6:SHFEFU与原油比价丨单位:无 FU-SCFU-BrentFU-WTIFU/SCFU/BrentFU/WTI 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 -30.0 -35.0 -40.0 2022/04/112022/05/112022/06/112022/07/11 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 2022/04/112022/05/112022/06/112022/07/11 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图7:INELU期货结算价丨单位:元/吨图8:INELU远期曲线丨单位:元/吨 LU主力合约结算价2022/8/22022/7/262022/7/3 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 2021/012021/052021/092022/012022/05 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 09/202211/202201/202303/202305/202307/2023 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位:手图10:INELU总成交持仓量丨单位:手 250000 200000 150000 100000 50000 0 成交持仓比(右轴) 主力合约成交量(左轴)主力合约持仓量(左轴) 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 成交持仓比(右轴)LU总成交量(左轴)LU总持仓量(左轴) 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2022/072022/072022/072022/07 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图11:INELU对原油裂解价差丨单位:美元/桶图12:INELU与SHFEFU价差丨单位:元/吨 LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/07/272022/07/292022/07/31 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2022/07/122022/07/192022/07/262022/08/0 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位:美元/吨 800 600 400 200 0 内外盘价差(右轴) SHFEFU主力结算价(换算为美元) 新加坡高硫380掉期M-1 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1200 1000 800 600 400 200 0 内外盘价差(右轴) INELU主力结算价(换算为美元) 新加坡高硫380掉期M-1 150 100 50 0 -50 -100 2020/122021/62021/122022/62022/12022/42022/7 数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院 新加坡现货高低硫价差(右轴) 图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位:美元/吨 SingMarine0.5%(左轴) Sing380cstHSFOcargo(左轴) 新加坡现货粘度价差(右轴) Sing180cstHSFOcargo(左轴) 800 600 400 200 0 Sing380cstHSFOcargo(左轴) 801300 1100 60900 40700 500 20 300 0100 600 500 400 300 200 100 0 2021/072021/092021/112022/012022/032022/05 2022/022022/032022/042022/052022/062022/07 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位:美元/吨图18:新加坡Marine0.5%现货贴水丨单位:美元/吨 新加坡380现货升水新加坡Marine0.5%现货升水 35 100 30 9080 25 70 20 60 15 50 10 4030 5 20 0 10 -25021/08 2021/102021/122022/02 2022/04 2022/06 0 2021/072021/102022/012022/042022/07 数据来源:Platts华泰期货研究院数据来源:Platts华泰期货研究院 图19:新加坡高硫380掉期价格丨单