新能源及有色金属日报：国际贸易波动影响增加

2025-03-05 师橙,陈思捷,封帆,王育武华泰期货 🌱

电解铝：美国对加拿大和墨西哥的关税政策可能影响有色商品价格；国内需求旺季但表现不活跃，社会库存仍在累库；西南地区氧化铝价格下滑导致减产项目复产，年中预计复产30万吨，供应端短期压力不大；行业加权成本17000元/吨，边际成本18800元/吨，利润空间丰厚，盘面估值偏高，关注社会库存去库时间；长期供需暂无利空，宏观关注两会预期走势。
氧化铝：现货价格走稳，下游采购意愿不强，库存小幅度增加；山西、河南、贵州地区因亏损检修降负荷，山东可能关停产能置换，新增产能释放，供给端平稳；进口矿长单定价98美元/吨，氧化铝厂接货意愿不高；按95美元/吨计算，氧化铝生产边际最高成本3400元/吨，05合约成本支撑存在安全边际。

铝现货：长江A00铝价20600元/吨（下跌30元/吨），升贴水-50元/吨；中原A00铝价20490元/吨（下跌30元/吨），升贴水-150元/吨；佛山A00铝价20590元/吨，升贴水-50元/吨。
铝期货：沪铝主力合约20720元/吨开盘，20630元/吨收盘（下跌5元/吨，跌幅-0.02%），最高20755元/吨，最低20595元/吨；成交115799手，持仓189822手。
库存：国内电解铝锭社会库存88.6万吨（截至2025-03-03）；LME铝库存524500吨（增加7350吨，截至2025-03-04）。
氧化铝现货：山西3350元/吨，山东3380元/吨，广西3390元/吨；澳洲氧化铝FOB价格472美元/吨。
氧化铝期货：主力合约3348元/吨开盘，3334元/吨收盘（下跌29元/吨，跌幅-0.86%），最高3380元/吨，最低3301元/吨；成交134781手，持仓175135手。