原油周报：关注晚间美国非农数据
关注晚间美国非农数据 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板行情回顾：本周油价整体下行，OPEC+将按期增产的消息引爆诸多利空情绪，油价跌破减产支撑区间。 观点总结：当前油价的利空是多方面的，比如关税对需求的扭曲，宏观上美国经济短期放缓，地缘局势缓和以及OPEC+的增产等，本周OPEC+的增产消息引爆了诸多利空情绪，导致油价下行破位，OPEC+态度的变化也折射出背后特朗普政府对于降低油价的决心，这是我们之前在报告中一直强调的点。需要注意的是，增产并不意味着原油即刻出现过剩，当前原油库存也并不高，而且特朗普政府对伊朗的可能制裁也是潜在风险，因此我们并不建议当前位置去追空，后续继续关注此次是真破位还是假突破。做多油价的时机节点我们仍然认为可能在年中附近，寻找中美宏观预期共振向上的节点去做多。此外今日需要关注晚间美国非农数据是否会再次造成冲击。 相关研究 《原油2025年展望：增产预期压制上方空间》《宏源原油周报20250103：北美寒潮逼近，买预期行情》《宏源原油周报20250110：低库存下油价对于供给的潜在减量较为敏感》《宏源原油周报20250117：特朗普即将上台，关注其地缘政策》《宏源原油周报20250124：特朗普叠加美联储议息，春节期间油价波动或加剧》《宏源原油周报20250207：特朗普重申降低油价承诺》《原油周报20250214：地缘风险重估，油价承压》《原油周报20250221：关注地缘问题及OPEC+增产节奏》《原油周报20250228：短期支撑有效，减产底继续面临考验》 风险提示：美国地缘政策变动，中东局势变动，OPEC+政策调整。 目录 1、OPEC+按期增产，油价跌破支撑.............................................................................................................................................42、月间价差小幅走低....................................................................................................................................................................43、净多持仓继续减少....................................................................................................................................................................5 1、OPEC：1月产量环比下降，同比上升....................................................................................................................................62、美国：原油日产维持高位........................................................................................................................................................7 1、美国：汽油需求季节性回升....................................................................................................................................................82、中国：地方炼厂开工持续处于低位.....................................................................................................................................10 四、原油库存...........................................................................................................................................................................12 1、美国：原油累库，SPR补储停滞..........................................................................................................................................122、OECD:1月OECD小幅去库....................................................................................................................................................14 五、总结与展望.......................................................................................................................................................................15 图表 图表1：内外盘原油期货价格（美元/桶，元/桶）....................................................................................................................4图表2：Brent近远月价差(美元/桶）.........................................................................................................................................4图表3：WTI近远月价差(美元/桶）.............................................................................................................................................4图表4：原油基金净多持仓（单位：手）....................................................................................................................................5图表5：成品油基金净多持仓（单位：手）................................................................................................................................5图表6：OPEC产量（万桶/日）.....................................................................................................................................................6图表7：沙特产量（万桶/日）......................................................................................................................................................6图表8：伊朗产量（万桶/日）......................................................................................................................................................6图表9：伊拉克产量（万桶/日）..................................................................................................................................................6图表10：阿联酋产量（万桶/日）................................................................................................................................................7图表11：尼日利亚产量（万桶/日）............................................................................................................................................7图表12：美国原油产量（万桶/日）............................................................................................................................................7图表13：美国原油出口量（万桶/日）........................................................................................................................................7图表14：美国石油产品需求量（万桶/日）................................................................................................................................8图表15：美国汽油需求量（万桶/日）........................................................................................................................................8图表16：美国馏分油需求量（万桶/日）
