地方政府债与城投行业监测周报2025年第6期：中央一号文件再提专项债支持乡村振兴 我国首个绿色主权债券框架出台

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2025年2月17日2025年2月23日 总第332期 2025年第6期 地方政府债与城投行业 中央一号文件再提专项债支持乡村振兴我国首个绿色主权债券框架出台 地方政府债与城投行业监测周报2025年第6期 本期要点 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐lluccxicomcn 张堃kzhang02ccxicomcn 汪苑晖yhwangccxicomcn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuanccxicomcn 【地方政府债与城投行业监测周报2025年 第5期】用好专项债加快拖欠账款清欠，北京超百亿专项债拟用于土储，20250221 【地方政府债与城投行业监测周报2025年 第4期】消费领域专项债有望扩容，第二 批置换发行逾2千亿，20250213 【地方政府债与城投行业监测周报2025年第3期】2025年城市更新将有力有序有效推进，99号文后宁夏首提“退重点省份”， 20250123 【地方政府债与城投行业监测周报2025年 第2期】更加积极的财政政策注重“力度、效率、时机”，99号文后“退重点省份”序幕将拉开，20250115 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿01066428731； gzhaoccxicomcn wwwccxicomcn 要闻点评 中央一号文件再提加大专项债支持乡村振兴力度，鼓励企业发行乡村振兴债。2025年中央一号文件提出“加大中央预算内投资、超长期特别国债和地方政府专项债券对农业农村领域重大项目建设的支持力度”“鼓励符合条件的企业发行乡村振兴债券”。政策支持下各地需着进一步加强乡村振兴类优质项目储备、提升项目收益质量，积极争取专项债券资金，符合条件的项目应积极争取专项债用作资本金，此外还可以加大投贷联动力度、提高银行信贷参与程度，发挥财政金融合力。城投企业可结合自身优势积极参与乡村振兴类项目，如参与兴修农田水利基础设施、参与高标准农田建设管护、进行农旅融合开发、建设农业产业园等，在此过程中获得融资支持和业务发展机遇。 我国首个绿色主权债券框架出台，或带动更多中资主体境外发行绿债。2月20日，财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》，包括募集资金用途、项目评估及筛选、募集资金管理、信息披露、外部评估审核等等五部分内容，为我国在境外发行中国绿色主权债券提供了规则依据，推动了国内绿色债券标准与国际准则的接轨，有望拓展中央财政支持绿色转型募集资金的境外渠道，同时将丰富我国主权债券品种、扩大市场规模、完善主权债券定价机制。 重庆提出市属国企瘦身健体改革目标，海南三亚推行“城投参与城市环卫运营”模式。2月13日，2025年重庆市属国企负责人会议召开，提出了2025年底市属国企全面完成瘦身健体改革任务的目标，拟实施国企止亏止损、资产盘活，国企战略性重组整合，国资数字化、穿透式监管等7项措施。2月21日，三亚市人民政府办公室印发《三亚市园林环卫运营机制改革方案》，明确20252026年将由三亚城市投资建设运营有限公司作为承接单位，全面推进全市园林环卫运营机制改革，为城投企业向城市基础设施运营商转型发展提供了案例借鉴。 本周有10家城投企业提前兑付债券本息 本周有4只城投债取消发行 地方政府债与城投债发行情况 本周地方政府债发行规模与净融资额均上升，发行利率上升，发行利差收窄，截至2月底用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债发行规模将超9千亿元，完成全年2万亿额度的近五成。本周共发行65只地方债，发行规模较前值上升22668至527498亿元，净融资额上升25863至525298亿元。从发行结构来看，发行新增债42只、规模共计186311亿元；再融资债23只、规模共计341187亿元，其中江苏、江西、四川、甘肃等9省共发行333463亿元特殊再融资专项债置换存量隐性债务。截至2月23日，已发行711519亿元用于置换隐性债务的特殊再融资专项债，截至2月底将完成95424亿元的发行计划，发行进度将达到4771。从发行成本看，地方债加权平均发行利率较前值上升234BP至190，加权平均发行利差收窄487BP至764BP。 城投债发行规模、净融资额均上升，发行利率上行、利差收窄。本周城投债共发行195只，发行规模较前值上升7933至127861亿元，城投债净融资额较前值上升5646至21956亿元。从发行成本看，本周城投债平均发行利率为236、较前值上升576BP，发行利差为8996BP、较前值收窄281BP。城投境外债共发行9只、规模合计 7536亿元，加权平均发行利率625，城投境外债穿透信用主体的行政层级以区县级为主、主体评级以AA为主。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公告消息，本统计期无城投企业发生信用级别调整。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本统计期未发生城投信用风险事件。 地方债：地方债现券交易规模共计444181亿元，较前值增加38303亿元；地方债到期收益率全面上行，平均上行幅度为867BP。 城投债：城投债交易规模为260427亿元，较前值减少7848亿元；城投债各期限到期收益率全面上行，平均上行幅度为1163BP。信用利差方面，1年期、3年期AA城投债利差分别走阔260BP、106BP，5年期AA城投债利差收窄473BP。 wwwccxicomcn 城投债异常交易：广义口径下，本统计期共有21家城投主体的25只债券发生25次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均有所下降。 一、要闻点评 （一）中央一号文件再提加大专项债支持乡村振兴力度，鼓励企业发行乡村振兴债 2月23日，中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，从持续增强粮食等重要农产品供给保障能力、持续巩固拓展脱贫攻坚成果、着力壮大县域富民产业、着力推进乡村建设、着力健全乡村治理体系、着力健全要素保障和优化配置体制机制等六个方面提出了推进乡村全面振兴、建设农业强国的相关意见。 动态点评：在“创新乡村振兴投融资机制”方面，2025年中央一号文件提出“加大中央预算内投资、超长期特别国债和地方政府专项债券对农业农村领域重大项目建设的支持力度”，这是中央一号文件连续第二年明确支持地方政府专项债券用于乡村振兴类重大项目建设；此外还提出“鼓励符合条件的企业发行乡村振兴债券”。在地方政府专项债方面，据中诚信国际研究院不完全统计，2024年地方政府新增专项债中涉及乡村振兴类项目658个1，发行债券资金31827亿元、同比减少4447，专项债对乡村振兴的支持力度较为有限、有待提升。从具体投向领域看，超八成资金用于城乡建设领域，主要支持高标准农田建设、人居环境整治、产业发展等项目。相关项目公益属性较强、收益偏低，近八成项目的融资本息覆盖倍数不足2倍；此外专项债作资本金应用及市场化配套融资参与程度相对较低，根据中诚信 国际不完全统计，专项债作资本金的乡村振兴项目数量仅1个，用作资本金的规模为3000万 元；市场化资金参与的乡村振兴项目不足10个。在城投企业发行乡村振兴类债券方面，据中 诚信国际研究院统计，2024年有14家城投企业发行了22只乡村振兴类主题债、总规模1406亿元，发债主体涵盖交投、水务、文旅、农垦类企业，包括8家地市级城投、5家省级城投和1家区县城投。资金主要投向高速公路建设、综合整治、智慧农业产业融合示范园、绿色产业 项目等。值得注意的是，天津、广西、云南3个重点省份合计发行5只乡村振兴债，总规模 18亿元，用于项目建设和补流。后续来看，政策支持下各地需着力提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、强化科技和改革双轮驱动，发展好农产品加工、乡村旅游、农村电商等新产业新业态，不断延长农业产业链，进一步加强乡村振兴类优质项目储备、提升项目收益质量，积极争取专项债券等各类财政资金，符合条件的项目还应积极争取专项债用作资本金，此外还可以加大投贷联动力度、提高银行信贷参与程度，发挥财政金融合力。对于城投企业 1“乡村振兴类项目”指地方政府专项债券项目名称中带有“乡村振兴”的项目。 而言，可结合自身优势积极参与乡村振兴类项目，如参与兴修农田水利基础设施、参与高标准农田建设管护、进行农旅融合开发、建设农业产业园等，并在此过程中获得融资支持和业务发展机遇。 （二）我国首个绿色主权债券框架出台，或带动更多中资主体境外发行绿债 2月20日，财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》（以下简称“《框架》”），《框架》依照绿色债券标准委员会发布的《中国绿色债券原则（2022年版）》及国际资本市场协会发布的《绿色债券原则（2021年版）》建立，是财政部作为国际绿色债券发行人的基石文件。未来财政部将以此为基础在境外发行中国绿色主权债券，丰富国际市场高质量绿色债券品种，带动更多中资发行体发行绿色债券，吸引国际资金支持国内绿色低碳发展，助力做好绿色金融大文章。 动态点评：近年来我国绿色金融市场快速发展，截至2024年本外币绿色贷款余额366万 亿元、规模居全球第一；绿色债券累计发行2671只，发行规模累计41万亿元，存量余额超 过3万亿元、居世界前列；同时，绿色保险、绿色基金、绿色租赁、碳金融主题产品等绿色金融品类不断丰富完善。《框架》的出台为我国在境外发行中国绿色主权债券提供了规则依据，推动了国内绿色债券标准与国际准则的接轨，有望拓展中央财政支持绿色转型募集资金的境外渠道，同时将丰富我国主权债券品种、扩大市场规模、完善主权债券定价机制。具体来看，《框架》涵盖五部分内容。募集资金用途方面，资金将全部用于中央财政预算中合格绿色支出，并有助于实现气候变化减缓、气候变化适应、自然资源保护、污染防治和生物多样性保护等环境目标。具体来看，绿色支出包括清洁交通、可持续水资源与废水管理、生物资源和土地资源的环境可持续管理及修复、海洋生态保护修复、污染防治、资源循环利用等类别，采用直接项目投资、项目运营支出、中央对地方转移支付、退税等形式，但不包括已由专门的收入或融资形式资助的支出、其他政府机构的支出和支持可持续发展的地方政府债券中已经支出的绿色资金等。项目评估及筛选方面，财政部将定期进行评估，遴选绿色支出清单，在此基础上根据国家环境政策、需求及《框架》确定募集资金投向。募集资金管理方面，由财政部统一管理，资金将全部分配在债券发行年度、下一财政年度及最多前3个财政年度绿色支出上，至少50的募集资金会分配在本财政年度及下一财政年度的绿色支出；方向上将分配至中央财政预算支出中的绿色领域，直到募集资金完全分配至相应的绿色支出。尚未被分配至绿色支出的募集资金将先按照财政部库款统筹使用，但不会分配给任何化石燃 料有关资产或高污染、高能耗的资产或项目。信息披露方面，财政部将在债券存续期内发布年度绿色主权债券信息披露，直至募集资金全部投放完毕，并在发生重大事项时及时披露，内容包括资金分配信息、环境效益信息。外部审核评估方面，财政部将聘请独立第三方机构为年度绿色主权债券信息披露出具外部认证报告。值得注意的是，今年1月召开的第十一次 中英经济财金对话政策成果显示，中方同意2025年发行首笔人民币计价的绿色主权债券并在伦敦挂牌上市，这将成为《框架》出台后发行的首笔绿色主权债券。此前，海南、广东、深圳已发行多只离岸人民币绿色地方债券，投向地铁、水治理、低碳城市建设、生物多样性保护等领域，《框架》也将带动更多中资发行体（地方政府、企业等）跨境发行绿色债券，为其提供更为准确的定价基准。 （三）重庆提出市属国企瘦身健体改革目标，海南三亚推行“城投参与城市环卫运营”模式 “150号文”和“99号文”政策支持下，各地加快推进城投企业转型整合。近日，2025 年重庆市属国企负责人会议召开，提出了2025年底市属国企全面完成瘦身健体改革任务的目 标，拟实施7项具体措施。在止亏止损、资产盘活方面，提出实施亏损企业重点攻坚行动， 推动总体亏损面、亏损额