尿素日报：淡储货源释放，市场情绪偏弱

核心观点与市场分析

• 市场情绪：尿素淡季储备货源开始释放，市场情绪偏弱。
• 供应端：尿素开工率高位运行，煤头企业开工高位震荡，气头开工率将于3月达高位。企业产能利用率89.03%，样本企业总库存量122.27万吨，港口样本库存量12.80万吨。
• 需求端：工业需求持续推进，复合肥开工至旺季，板材开工保持高位。春耕来临，农业需求适当补仓，但下游接货节奏放缓。
• 价格与利润：尿素主力收盘1788元/吨，山东、河南、江苏小颗粒报价分别为1790元/吨、1790元/吨、1800元/吨。尿素生产利润204元/吨，出口利润-82元/吨。

策略建议

• 单边：中性。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。
• 风险点：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表数据

• 基差结构：山东、河南主连基差分别为2元/吨、2元/吨，均呈下降趋势。
• 产量：尿素周度产量保持稳定，装置检修损失量较小。
• 生产利润与开工率：生产成本稳定，现货及盘面生产利润略有下降。全国产能利用率89.03%，煤制产能利用率略高于气制。
• 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR价格稳定。尿素小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR价格稳定。出口利润仍处于低位。
• 下游开工与订单：复合肥开工率54.51%，三聚氰胺开工率62.66%，待发订单天数6.17天。
• 库存与仓单：上游厂内库存及港口库存保持稳定。河北尿素下游厂家原料库存天数正常。期货仓单、主力合约持仓量及成交量稳定。

研究结论

尿素市场呈现供需两旺格局，但下游接货节奏放缓。出口政策收紧，出口窗口关闭。建议持续关注尿素出口相关政策及市场动态。