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同益中快报点评：产能释放驱动业绩修复，2024Q4业绩超预期

2025-03-06 王亮,王海涛太平洋证券洪

同益中2024年业绩呈现修复态势，四季度净利润同比增长130.5%，主要得益于产能释放和结构优化。公司2024年实现营业收入6.49亿元（同比增长1.4%），归母净利润1.3亿元（同比下降15.3%），但四季度单季度净利润达0.49亿元，同比增长130.5%。截至2024年底，公司UHMWPE纤维年产能达8560吨，复材产能提升至2175吨，产能利用率分别达111.43%和78.27%，新增产能显著贡献业绩。

公司通过退出高成本老旧产能、提升生产效率，有效抵消纤维价格下行压力，主营业务毛利率保持基本稳定。2024年12月收购超美斯75.8%股权，填补芳纶纤维空白，形成UHMWPE纤维、芳纶、复材协同的“高性能纤维矩阵”，技术壁垒与客户粘性增强，有望助力公司开拓低空经济、机器人等新兴领域。

投资建议：预计2024-2026年EPS分别为0.6元、0.87元和1元，给予“买入”评级。风险提示：新产能释放不及预期、军品出口政策变动、竞争加剧导致价格波动。

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