政策与市场动态总结
一、债市要闻
- 国内要闻
- 政府工作报告：提出GDP增长5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右。实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，新增政府债务11.86万亿元。
- 地方政府债务与房地产市场：稳妥化解地方政府债务风险，推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村改造，拓宽保障性住房再贷款使用范围。
- 金融政策：国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，推动公司债券扩容，发展特色债券产品；金融监管总局试点放宽并购贷款条款，支持科技企业发展。
- 经济数据：2月财新中国服务业PMI录得51.4，制造业PMI回升至50.8，综合PMI上行至51.5。
- 国际要闻
- 美国经济数据：2月ISM服务业PMI为53.5，就业分项创2021年12月以来新高，材料和服务支付成本升至高位。
- 德国财政政策：候任总理默茨宣布修改宪法豁免国防支出限制，增加5000亿欧元基础设施基金，欧元上涨，德国国债下跌。
- 大宗商品：国际原油期货价格下跌，天然气价格上涨。
- 资金面：央行开展3532亿元7天期逆回购，单日净回笼1955亿元；DR001上行至1.761%，DR007上行至1.774%。
- 债市动态
- 利率债：10年期国债活跃券收益率下行0.50bp至1.7090%，10年期国开债上行0.25bp至1.7175。
- 信用债：4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地01”跌超10%；1只城投债“20浏阳城建债”跌超20%。融创中国、龙湖集团等发布销售数据，标普下调龙湖集团信用评级至“BB”。
- 可转债：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.38%、0.33%、0.42%，个券多数上涨，博杰转债涨超10%，鼎盛转债跌逾4%。
- 海外债市
- 美债市场：各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行至3.99%，10年期美债收益率上行至4.28%。
- 欧债市场：受德国支出计划影响，德国10年期国债收益率上行30bp至2.78%，法国、意大利等主要经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。
- 中资美元债：价格变动数据见原文图表。
二、核心观点与结论
- 政策层面：政府工作报告释放宽松货币与财政政策信号，财政支出强度加大，地方政府债务化解与房地产市场稳定成为重点。
- 市场层面：债市整体震荡偏强，资金面均衡但价格不稳，信用债成交异动，可转债跟随权益市场上涨。
- 海外市场：美债与欧债收益率普遍上行，德国财政政策转向推动欧元上涨，但国债承压。
