沪铜需求表现平淡 碳酸锂过剩格局延续

沪铜需求表现平淡碳酸锂过剩格局延续 发布时间：20250305095359作者：国新国证期货来源：国新国证期货 行情复盘 3月4日，沪铜期货主力合约收跌010至769400 元。 持仓量变化 3月4日收盘，沪铜期货持仓量：211手至161390 手。 背景分析 宏观方面，2月财新中国制造业PMI升至508，显示国内制造业有所回暖但美国2月ISM制造业PMI下滑至503，远低于预期，海外前景放缓风险提升，致使铜价涨幅受限。 后市展望 铜价偏高使得终端订单未见节后明显回升态势，需求表现平淡。综合来看，短期铜价需待两会政策指引和旺季消费的兑现。当前复杂的宏观和基本面情况下，铜价将维持震荡格局。 研报正文 【沪铜】 宏观方面，2月财新中国制造业PMI升至508，显示国内制造业有所回暖但美国2月ISM制造业PMI下滑至503，远低于预期，海外前景放缓风险提升，致使铜价涨幅受限。美国经济数据显示疲弱加剧了市场对美国滞胀的担忧，恐慌情绪飙升，限制铜价进一步上涨空间。 不过，中国2月制造业PMI回升至扩张区间，宏观情绪偏多，增强了市场信心。产业上，特朗普启动对铜的232调查，预计后期关税政策动作会增多，引发市场情绪波动不定。基本面来看，受矿石品位下降影响，智利1月铜产量同比减少21，海外铜矿紧张对铜价存在支撑。 昨日上期所从铜仓单减少626吨，LME铜去库1025吨。国内铜精矿加工费持续下滑，表明矿产供应紧张加剧，本周铜社库累库速度继续放缓，现货升水企稳，节后需求逐步恢复，支撑铜价在高位区间运行。但下游买兴乏力，铜价偏高使得终端订单未见节后明显回升态势，需求表现平淡。综合来看，短期铜价需待两会政策指引和旺季消费的兑现。当前复杂的宏观和基本面情况下，铜价将维持震荡格局。 【碳酸锂】 电池级碳酸锂指数价格74909元吨，环比上一工作日下跌166元吨电池级碳酸锂73976万元吨，均价7495万元吨，环比上一工作日下跌150元吨工业级碳酸锂725735万元吨，均73万元吨，环比上一工作日下跌150元吨。碳酸锂现货成交价格重心持续下移。从当前碳酸锂实际供需层面来看，供应与需求均呈增势，但供应端增势更强，使得碳酸锂过剩格局持续。下游材料厂仍以观望态度为主，少有采买，市场成交情况略有走弱。预计碳酸锂现货价格存一定下跌空间，同时伴有区间震荡。 【沪铝】 3月4日，al2504收报于20630元吨。节后电解铝就一直处于回弹的区间，市场对于有色金属的交易逻辑有了一些变化，一季度更多是交易国内的政策对消费的支撑作用，且价格波动加大的背景下，产业端的套保盘也增多，价格存在较强的支撑，一季度价格还是有支撑。宏观情绪反复，关注两会相关信息。 【钢材】 3月4日，rb2505收报3282元吨，hc2505收报3398元吨。钢厂利润持续扩张，钢材短流程产量显著回升，消费季节性回暖，累库幅度优于往年表现，低库存对钢价形成有力支撑。热卷产量保持中位水平，复产速度偏慢，但仍有产量回升预期。两会召开，关注后续宏观政策、产业政策和关税政策对钢材价格的扰动影响。 关联品种螺纹钢沪铜沪铝碳酸锂所属公司：国新国证期货