锌镍不锈钢早报：基本面逻辑未变 沪镍区间仍稳固

宏观&行业消息

• 印尼中苏拉维西省某园区发生员工示威事件，主要针对园区禁止使用敞篷卡车运送工人的政策，目前已恢复生产。
• 乘联分会预估2月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增长82%，环比下降5%；1-2月累计批发销量同比增长49%。

镍&不锈钢

• 镍矿库存：当前处于正常水平，各品矿价小幅上涨，菲律宾雨季持续，短期对镍价影响较小。
• 成本支撑：进入3月后半段，菲律宾雨季结束且印尼RKAB进展顺利，镍矿价格可能下移，成本支撑转弱。
• 需求：未出现明显变化，电积镍生产成本近半年来维持在11.5万-12万元/吨。
• 价格走势：短期镍价或向区间下沿靠近，向下突破可能性高于向上突破，建议滚动做空。
• 操作建议：区间内滚动做空。

锌

• 矿端利润：1月后锌矿企业利润快速下滑，但绝对位置仍高，国内锌精矿企业开工率大概率延续高位，预计矿端产量偏高。
• 港口库存：2024年10月中旬后持续累增，矿端库存充足。
• TC价格：持续反弹近三个月，本周继续反弹，进口加工费回正。
• 供需：矿端向充足转变，锌价前期强支撑减弱，预计转向偏空运行；下游镀锌板卷钢厂库存和社会库存累增，需求偏弱。
• 价格走势：中短期锌价反弹力度有限，偏空对待。
• 操作建议：看跌。

宏观指标

• 图表展示了汇率和道琼斯指数等宏观指标。

现货升贴水

• 图表展示了沪铅、LME铅、沪锌、LME锌、沪镍、LME镍、不锈钢现货升贴水走势。

价差分析

• 图表展示了沪铅月间价差、沪锌月间价差、高镍铁与电解镍折算价差、硫酸镍和电解镍价差、金川镍俄镍价差走势。

库存分析

• 图表展示了铅、锌、镍在上期所和LME的库存季节图。

利润

• 图表展示了国内锌冶炼厂毛利、高镍铁生产利润、硫酸镍利润、不锈钢利润走势。

进口盈亏

• 图表展示了国内铅、锌、镍现货进口盈亏和沪伦比值。

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评级说明

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