软商品日报：美国棉花种植面积预期减少，棉花维持震荡

白糖

• 市场现状：甜菜糖厂开始榨糖，甘蔗糖厂处于压榨高峰期。截至2025年1月底，全国累计产糖749万吨（同比+163万吨），累计销糖374万吨（同比+62万吨），销售进度同比放缓。
• 价格表现：工业库存季节性增加，现货供应充足，国内糖价保持弱势震荡。
• 后续关注：天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的影响。

棉花

• 市场现状：截至2月6日，全国棉花销售率达40.6%（同比+4.7个百分点，较四年均值+1.1个百分点）。节后纺织企业逐步恢复，"金三银四"旺季到来，市场活跃度预计增强。
• 价格表现：短期郑棉观望为主，维持震荡走势。
• 关键数据：棉花cotlookA价格稳定，进口利润保持不变。

走势评级

• 白糖：短期（1-3个月）及中期（3-6个月）震荡，长期（6-12个月）震荡。
• 棉花：短期（1-3个月）及中期（3-6个月）震荡，长期（6-12个月）震荡。

数据速览

• 外盘报价：美白糖下跌1.24%，美棉花上涨0.17%。
• 现货价格：白糖（南宁、昆明）下跌0.17%，棉花指数微跌，新疆棉花价格持平。
• 价差：SR01-05-23、SR05-09、SR09-01、CF01-05、CF05-09-17、CF09-01-19等合约价差均出现不同程度的下跌。
• 基差：白糖及棉花各合约基差均有所收窄。
• 进口价格：棉花cotlookA价格持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR505C、SR505P、CF505C、CF505P等合约隐含波动率略有变化。
• 仓单：白糖仓单微跌，棉花仓单上涨。

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