东吴电新电动车欧洲碳排政策或放宽考核已有预期长期电动化趋势不变

2025-03-04 未知机构华仔

核心观点：欧盟或将放宽汽车行业碳排标准考核，改为三年期限而非年度目标，并可能引入银行和借贷机制，但市场已有预期，长期电动化趋势不变。
关键数据：
- 欧盟原定2025年碳排考核目标为93.6克/公里，若需满足要求，2025年电动车销量需350-370万辆（对应20-30%增长）。
- 市场此前已下调2025年销量预期至15%（因预期碳排放松），主要受车企新车发布影响。
- 若碳排考核延期三年，2026-2027年销量增速或下修至15%（较此前20-30%预期减少30-50万辆），全球影响仅1-2%。
研究结论：
- 短期对欧洲需求预期影响较小，但延期考核或影响2026-2027年销量。
- 长期保持乐观，电动化大势所趋，欧盟将加快2035年目标审查。
- 欧洲新车加速推出、低价铁锂车型发力、电池及材料本土化降本，及2027年碳排考核，预计2028年及以后需求不受影响。
投资建议：
- 首推电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件龙头（科达利）。
- 看好估值低位材料龙头（裕能、富临科技、尚太科技、天赐材料）。
- 关注固态电池标的（天奈科技、纳科能源、厦门钨业、容百科技、当升科技；其次赣锋锂业、天赐材料；关注有研新材、三祥新材、曼恩能源、粤桂新能源、上海洗霸）。