拟4.4亿转让黄寺公司 聚焦人力资源主业

核心观点
北京人力拟以不低于4.4亿元转让全资子公司黄寺公司100%股权，聚焦人力资源服务主业，剥离低协同资产。黄寺公司核心资产包括黄寺商厦及西苑操场15号楼，评估价值44,071.15万元，净资产账面价值8,015.54万元，增值率449.82%，主要源于投资性房地产估值跃升。此次交易释放4.4亿元现金流，提升资产回报率，符合专业化战略导向，定价采用资产基础法，结合收益法与市场法，公允性较高。

关键数据

• 黄寺公司评估价值：44,071.15万元
• 净资产账面价值：8,015.54万元
• 增值率：449.82%
• 交易对上市公司现金流：释放4.4亿元
• 营业收入预测（2024-2026年）：43.71/50.10/57.35亿元，同比增长14.09%/14.62%/14.48%
• 归母净利润预测（2024-2026年）：8.52/9.50/10.51亿元，同比增长55.44%/11.49%/10.70%
• EPS预测（2024-2026年）：1.50/1.68/1.86元/股
• 目标价：19.89元
• 投资评级：买入

研究结论
此次资产剥离体现公司聚焦核心业务的决心，短期改善财务报表，长期有助于巩固人力资源赛道竞争力。若通过资金再配置实现主业增长，或将打开估值修复空间。看好外包业务渗透率提升及公司技术投入赋能，维持“买入”评级。风险提示包括宏观环境变化、大客户流失及技术研发不及预期。