棉花：郑棉回归震荡，美棉持续走弱

一、行情综述
郑棉主力2505合约收涨0.18%，报13595元/吨，盘中震荡未翻红，上行空间有限；ICE美棉隔夜跌1.91%，报65.33美分/磅，连续四天下跌，市场情绪低迷，出口和签约量数据压制。郑棉预计持续震荡，关注外盘、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑州商品交易所仓单总量9982张（+25），注册仓单7453张（+203），有效预报2529张（-178）。
2. 加工数据：2024年度全国棉花累计检验661.05万吨（+17.8%），新疆占比98.5%（650.19万吨）；新棉采摘进度100%（同比持平），交售率99.9%（+0.2pct）。
3. 贸易数据：2024年日本家纺进口30.4亿美元（-6.9%），自中国进口降7.3%（占比73.7%），自越南和印度分别降7.6%和增19.3%。
4. 库存数据：全国纺织企业棉花平均库存38.2天（环比+3.3天，同比-0.1天），工业库存83.7万吨（环比+9.4%，同比+5.0%）。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略
国际方面：美国1月核心PCE同比2.6%（预期2.6%），环比创10月以来新高，市场押注美联储6月降息；美棉因签约和出口双降连跌四天。
国内方面：郑棉缺乏上涨驱动，高位风险需注意，预计偏强运行但短期震荡，关注国内政策及消费旺季。
结论：短期郑棉震荡，长期需关注政策边际变化和消费复苏情况。
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