2024年第二季度 市场更新

第二季度2024 关于我们的公司 Houlihan Lokey, Inc.（纽约证券交易所：HLI）是一家领先的全球投资银行，专注于并购、资本市场、财务重组以及财务和估值咨询。 我们公司是比任何其他独立全球投资银行都多的顶级决策者的信赖顾问。 了解更多关于如何让我们的顾问满足您的需求： 财政重组 第一全球并购顾问 过去25年全球并购公平意见顾问 全球重组顾问 领先资本市场顾问 2,000+年度评估协议 1,700+总计价值超过35兆美元的交易已完成。 我们的行业覆盖 全面整合的金融支持方覆盖 高级官员致力于美洲和欧洲的赞助者社区。 1,300+ 赞助商覆盖，提供市场见解和买家行为知识。 800+ 过去五年中，被出售给财务赞助商的公司。 关于我们的循环科技团队 领导力 圆环科技团队位于Houlihan Lokey公司金融业务部门内，是一个致力于在并购和融资领域提供卓越服务的专业团队。该团队的焦点特别在于那些在循环经济中运营的公司，展示了在驾驭这一可持续商业模式复杂性方面的独特专业知识。 特里普·戴维斯总经理Tripp.Davis@HL.com+1 704.303.8117 索尔海姆总经理Sigurd.Solheim@HL.com+41 (0) 79 309 40 74 这个专业团队带来了无与伦比的经验，特别是在与二手电商平台、产品即服务项目、价值恢复企业以及其他循环推动者合作方面。其广泛的业绩记录展示了持续为投资者创造卓越回报的同时，也为人类和地球带来积极影响。 通过与在循环经济中根深蒂固的企业合作，循环技术团队将自己定位在金融创新的前沿，认识到在当今动态市场中可持续实践的重要性。 约翰·克莱姆导演John.Klim@HL.com+1 703.832.9261 Dr. Jules Wurlod导演Jules.Wurlod@HL.com+41 (0) 79 448 02 36 重点交易 史蒂文·范·里斯副总裁Steven.VanReeth@HL.com+41 (0) 79 601 86 74 悉尼·斯卡登副总裁Sydney.Scadden@HL.com+1 704.247.1673 联系我们 请与我们联系，安排电话会议讨论本季度市场更新或探讨如何满足您的业务需求。 请求会议 请求市场洞察报告 科技市场更新（Circular Tech Market Update）引言 当前，各种不断发展的动态正在塑造循环技术格局，推动了IT资产管理、IT资产处置（ITAD）、以旧换新和二手贸易服务的需求。这些动态包括，但不仅限于，对环境可持续性的认识不断提高、对负责任IT设备和电子废物处置的监管压力，以及企业战略中对循环经济原则日益增长的重视。因此，组织正在寻求全面的解决方案来管理其IT资产的全生命周期，从采购到处置，并将目光转向专业提供商，以实现这些资源的有效和道德处理。 根据Gartner的预测，2024年全球IT支出预计将达到5.5万亿美元，较2023年增长8.0%。这将使全球IT支出在十年结束前就超过8.7万亿美元。此外，IT服务在2024年将继续保持增长势头，成为IT支出中（在通信服务之后）的最大的细分市场。预计2024年IT服务支出将增长9.7%，而2023年的增长率为6.1%。 在全球IT服务市场的正面推动力和IT支出的回升下，循环科技领域的格局持续演变，金融和战略投资者尤其寻求具有强大循环能力的优质资产。目前，以下动态正在塑造这一格局： • OEMs正越来越多地感受到欧盟规定的压力，需要在它们的询价邀请(RFP)中提供翻新设备；然而，他们仍不愿意直接进入ITAD领域。 • 设备即服务（DaaS）或设备租赁，是原始设备制造商（OEMs）保持对设备控制的首选方案，随后与ITAD合作伙伴合作处理退回的设备。 • 租赁提供商如CHG和Econocom计划提高其价值回收能力；然而，在并购方面他们目前并不活跃。 ••美国玩家正在关注欧洲，并认识到市场更加先进的，这使得这些公司更像是被收购的目标，而非收购者。私人股权对循环科技市场的兴趣日益增加。 循环科技行业目前非常活跃，正在被各种原始设备制造商（OEMs）、IT分销商、增值经销商（VAR）以及私募股权支持的平台所整合。 循环科技市场更新近期对经纪人和轻型翻新商的挑战 持续增长竞争 价格压力 效率与可扩展性 金融吸引力 我们为何对循环科技如此兴奋？一个循环经济通过循环产品消除浪费，循环技术是其基石。 循环科技 包括一套综合的服务，这些服务以整体的方式接近IT生命周期管理，融入了循环思考。循环科技 包括IT旅程的所有方面，从采购开始，涵盖与IT资产相关的服务，一直到对提供安全数据擦除和已使用设备价值恢复的公司（ITADs）进行负责任的处置，这些公司在循环技术领域中提供这些服务。这些设备最终在第二次和第三次生命周期中重新销售到市场上，并在安全且负责任地回收处理之前使用。 循环技术是循环经济模型的基础性支柱。循环技术解决方案包括ITAM、ITAD和再营销。 分销商 •分销商与供应商/原始设备制造商合作，通常拥有大型仓库以储存资产。•他们要么直接向终端客户销售，要么通过增值经销商（VARs）销售，并且经常对经销商进行新产品教育。 循环科技企业 •提供从采购到处置以及IT设备的再营销/翻新的全过程服务。•启用完整的生命周期解决方案，以实现循环经济和可持续性。 VAR •VARs向最终客户转售软件、硬件和网络产品，并提供附加服务，包括咨询、设计、实施和培训。•VARs 从分销商直接进货，在极少数情况下，也直接从IT厂商进货。 “专业”圆环科技市场的结构高度碎片化这是一个以专注于单一服务的玩家为主的市场，同时也是构建循环技术平台的机会。 ITAM 强烈受到设备即服务趋势的驱动。 全环技术平台 •••在几乎每个市场中都提供了众多资产。资产通常可提供约8.0倍的EV/EBITDA估值。关键在于选择正确的资产并作出正确的选择。恰当的组合。 • 保障获得溢价估值的关键在于工作定位。• 资产非常稀缺，交易估值显著高于专注于单一服务的层。p ••~•在几个关键市场中仅有一些可观的资产可用。资产通常可用9.0倍EV/EBITDA。至关重要的是评估供应方面。 回收再利用商品涉及采购、检查和重新定价 ••~•在几个关键市场中仅有一些可观的资产可用。资产通常可用10.0倍EV/EBITDA。至关重要的是评估供需双方。 围绕可持续性定位需满足以下条件：- 正确报告内部ESG KPI指标。 -量化利益相关者（例如，客户）的外部影响。 - 实施ESG项目（例如，碳中和项目）。 多项法规和政策为循环技术带来助力。欧洲严格的立法和自愿的可持续发展倡议推动循环技术应用 废弃电子电气设备（WEEE）(3)指令 可持续发展产品倡议 圆形电子倡议 欧洲生态设计指令 2022年第二季度委员会采纳情况 更新于2023年 自2009年应用以来 提议修订生态设计指令，增加额外法律措施，扩大产品范围，使产品更加耐用和可重复使用。 法律框架，用于确定能源消耗产品的设计标准和标签，以验证所使用的材料和消耗的能源、预期排放和废物的法律框架。 欧盟实现到2050年实现气候中和和到2030年实现约55%减排目标政策的基石，包括温室气体排放交易制度。 作为CEAP的一部分，(6)CEI 解决了电子产品循环设计、耐用性、有害物质、电子垃圾、维修、回收、再利用等方面的不足。 一系列欧盟规则，包括强制性的生产者责任延伸规则（EPR）。(4)防止和减少报废电气电子设备（WEEE）的生产、消费和生命周期末端管理的不利影响。 实施 实施 实施 建立统一的生命周期评估（LCA）体系(5)方法和改进的数据收集，应用于任何将产品投放到欧洲市场的公司。 框架指令，即对每种产品类型的具体措施来定义和采用最低生态要求。 目标设定，包括废弃电子电气设备（WEEE）的收集、回收和循环利用，同时将产品报废收集的责任归咎于生产商。 自愿可持续发展倡议 直接采购规则和政府监管加强 • 2021年8月，荷兰、比利时、德国、挪威、英国、澳大利亚和中国签署了国际循环和公平信息通信技术协定。Au致力于合作，使笔记本电脑和智能手机采购更加可持续、循环和公平。尽管没 推动实现碳中和 有具体的目标被详细阐述，该倡议已制定了一个框架，以确保和规范政府承诺。•法国在2021年实施了额外策略，其中包括公共服务必须采购至少20%的IT产品，这些产品来自翻新、再利用或回收的来源。• 英国通过IT和数字服务策略承诺使用100%的可再生能源和/或碳中和的供应商，实现零填埋并增加再利用，以及促进IT产品生命终结的可追溯性透明度。• 北欧国家实施了可持续、循环的公共采购策略，以加速向IT维修转型的进程。 ~7000家公司承诺遵循SBTi实现净零排放 • 市场级大趋势推动公司制定净零目标，通过削减运营和供应链中的二氧化碳排放并在规定时间内实现。• 信息技术设备是大多数服务公司上游第3范围排放的重要贡献者。第3范围排放通常难以削减，因为它们位于公司边界之外。 转向循环经济和“按服务收费”模式 巨头趋势影响消费者和公司 • 消费者越来越多地转向“按服务”模式，以优化预算，同时受益于保证的质量和降低的复杂性。• 作为回应，行业组织已将循环产品定位为提高可持续性的关键。例如，GSMA预测，翻新手机市场将在10年内增长300%。 深入研究循环电子倡议：维修权多项法规和政策为循环技术带来助力。 新的维修权倡议 对循环技术的影响 环境影响 关于它是什么？ • 2024年4月23日，欧洲议会通过了《维修权指令》（R2RD），要求制造商设计便于维修的产品，提供备件和维修手册，并供应扩展的软件更新。• 在获得欧洲理事会的最终批准之前，该指令旨在通过鼓励维修而非更换来减少浪费并支持循环经济。 • 替换欧盟内的有效消费品产生3500万吨垃圾，每年造成131亿美元的经济损失。• 该法规旨在通过延长产品使用寿命和促进维修来减少电子垃圾，并支持更清洁的环境。• 通过推广再利用、维修和回收，它提高了资源效率，并与欧盟的循环经济目标相一致。 技术影响 关键特性 • R2RD引入了新的消费者权利和商业义务以简化维修流程；卖家必须在保修期内修理有缺陷的产品，并在保修期后为可维修的物品提供维修选项和自助维修信息。• 该指令包括一个在线平台，用于将消费者与当地维修商联系起来，一个欧洲维修信息表以提高透明度，以及一个新的质量标准，以提高整个欧盟的维修服务质量。 • 预计R2RD将通过要求制造商设计更易拆卸和维修友好的产品来推动创新，进而促进设计和工程领域的进步。du • 强制软件和固件更新将改善这些更新的交付和管理方式，提升产品功能和安全。• 关注可维修性和持续支持可能促进新技术和方法的发展，从而提高整体产品的使用寿命和用户体验。 对循环技术的影响 影响 • R2RD 提升了维修服务的需求，通过稳定库存和创造新的商业机会，有利于经纪人和翻新商。• 它推动了维修技术和市场差异化的创新，同时激励原始设备制造商（OEMs）提升产品设计以及备件的可获得性。• 尽管引入了新的合规成本，该指令仍加强了二手技术生态系统，并提高了消费者对二手产品的接受度。 • 立法要求制造商调整其设计和生产流程，可能产生初期成本。• 同时，它也为产品设计及维修服务创新提供了机会，为循环技术产业开辟了新市场和新的机遇。• 由于对服务需求的增加，独立的维修店和第三方服务提供商可能经历增长。 美国法律法规和政策 自2011年应用以来 自2010年应用以来 自2021年应用以来 自2021年应用以来 自2004年应用以来 一项旨在改善废旧电子产品管理并促进绿色设计的联邦倡议。 这项联邦法律包括增强基础设施的规定，包括与科技相关的倡议。 国家规则与法规 美国国际