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贵金属周报：俄乌趋于缓和，金价高位回落

2025-03-03 何彬宝城期货严宏志19905053625

核心观点：本周金价高位持续下行，由周初高点690一线下挫至周五收盘的672一线；对应外盘金价由周初高点2970一线下挫至2870一线。短期金价下跌主要有两个原因：前期通胀预期计价充分后的获利了结，以及俄乌地缘政治趋于缓和。然而周末海外地缘政治有所反转。
关键数据：
- COMEX黄金：周变化-2.79%，收盘价2867.30美元。
- COMEX白银：周变化-3.41%，收盘价31.71美元。
- SHFE黄金主力：周变化-1.80%，收盘价672.12元。
- SHFE白银主力：周变化-3.07%，收盘价7,853.00元。
- 美元指数：周变化0.87%，收盘价107.57。
- 10年期美债实际收益率：周变化-0.14，收盘价1.86。
- 标普500：周变化-0.98%，收盘价5,954.50美元。
- 美原油连续：周变化-0.43%，收盘价69.95美元。
- COMEX金银比：周变化0.64%，收盘价90.44。
- SHFE金银比：周变化1.31%，收盘价85.59。
- SPDR黄金ETF：持仓量904.38吨（周变化0.00%）。
- iShare黄金ETF：持仓量411.31吨（周变化12.03%）。
- SLV白银ETF：持仓量1,260吨（周变化-3.40%）。
市场分析：
- 美元指数高位持续下挫，主要由于关税政策导致美国经济预期走弱且通胀预期上升，从而利好金价。
- 本周市场通胀交易暂缓，美元指数反弹，贵金属和有色承压。
- 美股持续下行，市场风险偏好下降，恐慌情绪上升，但金价并未获得明显支撑。
- CFTC周度持仓报告显示，非商业净持仓减少7,049张，对贵金属价格走势反应灵敏但时效性较差。
- 贵金属ETF持续流出，尤其是白银ETF下降明显；2月以来SPDR黄金ETF持仓量上升明显，推升金价。
- 美债10-2年期利差持续走弱，反映市场对美国长期经济预期的下降，利好黄金。
结论：短期内外盘金价均有破位下行之势，请多头投资者注意风险。俄乌地缘政治趋于缓和是短期金价下跌的主要原因，但周末地缘政治反转可能带来新的不确定性。