核心观点
- 临近3月,国内煤制甲醇装置进入传统春季检修期,供应预期阶段性回落,同时下游需求有所改善,供需结构好转,推动甲醇期货2505合约震荡反弹,周累计涨幅1.53%至2586元/吨。
- 2024年甲醇产能增幅约4.2%,但新投产装置多为配套下游,对平衡表影响有限。2024年国内甲醇产量同比增加约5-7%,2025年计划新增产能1580万吨,预计产量同比增加约9.5%。
- 2024年12月中国甲醇进口量111.91万吨,环比增3.13%,同比降12.82%;全年累计进口1349.44万吨,同比降7.27%。预计3-4月进口量将回升至105-110万吨。
- 下游需求方面,甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE开工率均小幅回升,MTO/MTP开工率微降,烯烃利润小幅回落。
- 港口库存小幅减少,内陆库存大幅减少,但较去年同期仍增加。
- 国内煤制甲醇利润盈利程度小幅扩增,西北、山东、内蒙地区均处于盈利状态。
研究结论
- 预计后市国内甲醇期货2505合约将维持震荡企稳的走势。