2月中国制造业PMI指数为50.2%,环比上升1.1个百分点,重返扩张区间,主要受节后复工复产和稳增长政策发力推动。其中,生产指数和新订单指数分别上升2.7和1.9个百分点,新订单指数创近10个月新高;大型企业PMI指数由49.9%升至52.5%,主要得益于基建投资活跃。然而,中、小型企业PMI指数继续下行,显示市场需求不足问题依然突出。价格方面,主要原材料购进价格和出厂价格指数分别上升1.3和1.1个百分点,PPI同比降幅有望收窄至-1.9%。新出口订单指数回升2.2个百分点至48.6%,超出预期,但需关注后期外部冲击影响。服务业PMI指数为50.0%,符合季节性回落规律,但交通运输、文体娱乐等行业受春节消费带动明显上升。建筑业PMI指数升至52.7%,土木工程建筑业商务活动指数超60%,表明基建投资持续发力。整体来看,3月制造业PMI有望继续扩张,主要受季节性趋势和“两会”稳增长政策预期提振,逆周期调节将助力宏观经济保持景气。