金融周报：热点回落 股指回调债转稳

研究咨询部 热点回落股指回调债转稳 国信期货金融周报 202532 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2行情动能分析 3基本面重大事件 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 11上证50、沪深300行情回顾 上证50、沪深300高位回落。 数据来源：wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。4 12中证500、十年国债行情回顾 研究咨询部 中证500回升。 国债期货开始企稳。 数据来源：wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5 Part2 第二部分 研究咨询部 行情动能分析 研究咨询部 211上证50、沪深300成交额 上证50成交额、沪深300成交额显著上升。 研究咨询部 212中证500、中证1000成交额 中证500、中证1000成交额开始回落。 研究咨询部 212融资融券余额 融资融券余额变化上升。 研究咨询部 213换手率流通市值 上证50、沪深300。中证500、中证 1000换手率高位回落。 研究咨询部 221沪深300板块 板块较为一致。 研究咨询部 222沪深300板块ALPHA 信息板块ALPHA为正，能源、金融、公用周期ALPHA为负。 研究咨询部 23新增上市家数 1月上市公司净增加11家。 241股指持仓 研究咨询部 241股指持仓 研究咨询部 242股指升贴水 研究咨询部 251国债成交持仓 研究咨询部 252国债基差银行间最廉卷 研究咨询部 研究咨询部 Part3 第三部分 基本面 311公开市场操作 研究咨询部 研究咨询部 312国债到期收益率中证 20000 18000 16000 14000 12000 10000 08000 06000 04000 02000 20241011 20241018 20241025 20241101 20241108 20241115 20241122 20241129 20241206 20241213 20241220 20241227 20250103 20250110 20250117 20250124 20250131 20250207 20250214 20250221 20250228 00000 中国国债到期收益率1年中国国债到期收益率2年中国国债到期收益率3年中国国债到期收益率4年中国国债到期收益率5年 研究咨询部 312国债到期收益率中证 中国国债到期收益率6年中国国债到期收益率7年中国国债到期收益率8年中国国债到期收益率9年中国国债到期收益率10年 25 2 15 1 05 20241011 20241018 20241025 20241101 20241108 20241115 20241122 20241129 20241206 20241213 20241220 20241227 20250103 20250110 20250117 20250124 20250131 20250207 20250214 20250221 20250228 0 数据来源：wind国信期货 研究咨询部 312国债到期收益率中证 中国国债到期收益率15年中国国债到期收益率20年中国国债到期收益率30年 25 2 15 1 05 20241011 20241018 20241025 20241101 20241108 20241115 20241122 20241129 20241206 20241213 20241220 20241227 20250103 20250110 20250117 20250124 20250131 20250207 20250214 20250221 20250228 0 数据来源：wind国信期货 研究咨询部 312国债期货（10年期）IRR 60000 50000 10年期国债期货IRR本季10年期国债期货IRR次季10年期国债期货IRR远季 国债期货次季IRR略落。 40000 30000 20000 10000 00000 20241224 20241231 20250107 20250114 20250121 20250128 20250204 20250211 20250218 20250225 数据来源：wind国信期货 312国债期货（5年期）IRR 研究咨询部 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 25 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00000 20241224 数据来源：wind 20241226 20241228 20241230 5年期国债期货IRR本季 20250101 20250103 20250105 国信期货 20250107 20250109 20250111 20250113 20250115 20250117 5年期国债期货IRR次季 20250119 20250121 20250123 20250125 20250127 20250129 20250131 20250202 5年期国债期货IRR远季 20250204 20250206 20250208 20250210 20250212 20250214 20250216 20250218 20250220 20250222 20250224 20250226 国债期货次 季IRR稳定。 20250228 研究咨询部 313银行间回购加权利率 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 05000 00000 银行间回购加权利率1天银行间回购加权利率7天 银行间回购加权利率14天银行间回购加权利率21天银行间回购加权利率1个月银行间回购加权利率2个月银行间回购加权利率3个月 银行间回购加利率回归正常。 20240925202410152024110420241124202412142025010320250123202502122025030420250324 数据来源：wind国信期货 研究咨询部 314shibor 30000 SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR2周SHIBOR1个月SHIBOR3个月SHIBOR6个月SHIBOR9个月SHIBOR1年 Shibor短期略显著回升。 25000 20000 15000 10000 05000 00000 20241011 20241018 20241025 20241101 20241108 20241115 20241122 20241129 20241206 20241213 20241220 20241227 20250103 20250110 20250117 20250124 20250131 20250207 20250214 20250221 20250228 数据来源：wind国信期货 202101 202103 202105 202107 202109 202111 202201 202203 202205 202207 202209 202211 202301 202303 202305 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 321CPIPPI 研究咨询部 CPI当月同比 PPI全部工业品当月同比 1月份CPI为 05，小幅回升。PPI增速至23。 1500 1000 500 000 500 1000 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 28 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202402 202404 202406 202408 202410 202412 202502 322制造业活动与非制造业活动 研究咨询部 2月份PMI回 落，为502。非制造业PMI为504，经济恢复力度较弱。 PMI 非制造业PMI商务活动 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 29 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 30 研究咨询部 331消费状况 2024年12月 份社会消费品零售总额同比为37，消费数据略升。 数据来源：wind国信期货 202105 202107 202109 202111 202201 202203 202205 202207 202209 202211 202301 202303 202305 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 332消费者信心 研究咨询部 消费者信心指数月 消费者满意指数月 消费者预期指数月 13000 消费者信心 趋势回落。 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 31 202103 202105 202107 202109 202111 202201 202203 202205 202207 202209 202211 202301 202303 202305 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 341总体货币投放 研究咨询部 M1同比 M2同比 1月份M2同比 为7。信贷有所减弱。M1为04。 （备注：央行修改m1指 标） 1400 1200 1000 800 600 400 200 000 200 400 600 数据来源：wind 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 32 研究咨询部 342新增人民币贷款 1月份，新增人民币贷款51300亿。 数据来源：wind国信期货 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 4、股指回落债或稳定 股指期货 股市成交额缩量至2万亿水平。市场情绪方面，涨停家数低于100家，下跌家数超过一半。热点方面，deepseek带来股市刺激效应炒作开始结束，芯片、半导体、科技、影院板块获利资金兑现离场，股市短期回落。股指空单轻仓。 国债期货 货币市场层面，央行开始净投放货币。国内市场利率显著稳定，但是利率相对较高，隔夜shibor稳定在18水平，十年期国债到期收益率在17000附近波动，略有回升。第一季度份信贷投放规模较大，短期利率显著回暖。国债回落速度减少。 数据来源：国信期货 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策