医药生物行业周报：持续看好医疗器械行业，当前时点建议关注高端创新和低值耗材领域

持续看好医疗器械行业，当前时点建议关注高端创新和低值耗材领域 增持（维持）主要观点 ——医药生物行业周报（20231009-1013） 行业:医药生物 行情回顾：过去一周（10.09-10.13日，下同），A股SW医药生物行 业指数上涨1.97%，板块整体跑赢沪深300指数2.06pct，跑赢创业 日期: 2023年10月15日 板综指1.77pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第3 位。 分析师:邓周宇 Tel:0755-23603292 E-mail:dengzhouyu@shzq.comSAC编号:S0870523040002 分析师:张林晚 Tel:021-53686155 E-mail:zhanglinwan@shzq.comSAC编号:S0870523010001 联系人:王真真 Tel:021-53686246 E-mail:wangzhenzhen@shzq.co m SAC编号:S0870122020012 联系人:尤靖宜 Tel:021-53686160 E-mail:youjingyi@shzq.comSAC编号:S0870122080015 联系人:李天成 Tel: E-mail: SAC编号:S0870123060009 港股恒生医疗保健指数过去一周上涨5.4%，跑赢恒生指数3.41pct，按港股申万行业分类涨跌幅排名第2位。 本周观点：持续看好医疗器械行业，建议关注高端创新和低值耗材领域 多因素共振，持续看好医疗器械行业：1）医疗器械属多学科交叉领域，具备科技前沿属性，是国家高度重视的创新驱动行业之一；2）高端医疗设备、耗材进口替代率提升是长期趋势、也是行业发展及全球经济环境背景下的趋势之一，相关领域优质企业有望不断突破技术壁垒，实现进口替代加速；3）医疗基础建设属国家长期工程，对相关医疗设备、耗材需求持续性强；4）集采有利于行业集中度逐步提升，头部企业有望进一步做强；5）得益于技术进步的推动、政策支持及商业环境国产医疗器械有望进一步出海，空间广阔。 医疗设备方面中长期需求不减：中长期看，全国医疗资源不均衡，持续看好医疗新基建聚焦下沉市场。我们认为医疗资源扩容下沉及区域均衡布局的过程将伴随检验、治疗、监护与生命、保健康复等各类设备需求持续释放。 最近一年行业指数与沪深300比较 体外诊断细分方向众多，建议积极关注集采政策，把握行业发展趋势挖掘机会：在集采政策背景下细分领域里的生产型优质企业来说凭借好的产品力和渠道力有望实现以量补价，市占率进一步提升。同时建议积极关注特检、POCT领域。诊断服务方面：我们认为ICL、合作共建、精准中心一定程度顺应医保控费逻辑，也符合分级诊疗千县工程等政策的预期，具备一定的成长逻辑和空间。 低值耗材方面建议持续关注海外去库存情况和国内恢复情况。高值耗材建议关注电生理和骨科细分方向。 投资建议 医疗器械方向建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、普门科技、新产业、迪瑞医疗、维力医疗、三诺生物、昌红科技等；创新药方向建议关注恒瑞医药、百济神州、艾力斯、康诺亚、荣昌生物、迈威生物、康方生物、百奥泰等。 相关报告： 《诺和诺德司美格鲁肽原料药工厂被查出污染，关注全球GLP-1药物减重市场及产业上游供应链》 风险提示 行业政策变动风险；药品/耗材降价风险；研发失败风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。 证券研究报告 行业周报 ——2023年10月02日 《集采为创新药腾出支付空间，多项政策为创新药发展保驾护航》 ——2023年09月24日 《第四批高值耗材国采正式启动，行业竞争格局有望重塑》 ——2023年09月17日 行业周报 目录 1本周观点：持续看好医疗器械行业，建议关注高端创新和低值耗材领域4 2过去一周市场回顾4 2.1板块行情回顾4 2.2个股行情回顾6 2.3三季报业绩预告6 3风险提示8 图： 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均)5 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况 （10.09-10.13）(按总市值加权平均)5 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均)6 表： 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（10.09-10.13）6 表2：H股医药行业涨跌幅Top5（10.09-10.13）6 1本周观点：持续看好医疗器械行业，建议关注高端创新和低值耗材领域 多因素共振，持续看好医疗器械行业：1）医疗器械属多学科交叉领域，具备科技前沿属性，是国家高度重视的创新驱动行业之一；2）高端医疗设备、耗材进口替代率提升是长期趋势、也是行业发展及全球经济环境背景下的趋势之一，相关领域优质企业有望不断突破技术壁垒，实现进口替代加速；3）医疗基础建设属国家长期工程，对相关医疗设备、耗材需求持续性强；4）集采有利于行业集中度逐步提升，头部企业有望进一步做强；5）得益于技术进步的推动、政策支持及商业环境国产医疗器械有望进一步出海，空间广阔。 医疗设备方面中长期需求不减：中长期看，全国医疗资源不均衡，持续看好医疗新基建聚焦下沉市场。我们认为医疗资源扩容下沉及区域均衡布局的过程将伴随检验、治疗、监护与生命、保健康复等各类设备需求持续释放。 体外诊断细分方向众多，建议积极关注集采政策，把握行业发展趋势挖掘机会：我们认为，在集采政策背景下细分领域里的生产型优质企业来说凭借好的产品力和渠道力有望实现以量补价，市占率进一步提升。同时建议积极关注特检、POCT领域。诊断服务方面：我们认为ICL、合作共建、精准中心一定程度顺应医保控费逻辑，也符合分级诊疗千县工程等政策的预期，具备一定的成长逻辑和空间。 低值耗材方面建议持续关注海外去库存情况和国内恢复情况。高值耗材建议关注电生理和骨科细分方向。 2过去一周市场回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（10.09-10.13日，下同），A股SW医药生物行业指数上涨1.97%，板块整体跑赢沪深300指数2.06pct，跑赢创业板综指1.77pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第3位。 港股恒生医疗保健指数过去一周上涨5.4%，跑赢恒生指数3.41pct，按港股申万行业分类，医药生物行业涨跌幅排名第2位。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均) 资料来源：同花顺，上海证券研究所 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均) 资料来源：同花顺，上海证券研究所 过去一周SW医药生物细分子行业中，涨幅最大的是原料药板块，上涨6.4%。跌幅最大的是线下药店板块，下跌3.3%。 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（10.09-10.13）(按总市值加权平均) 资料来源：同花顺，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周医药生物行业板块中，个股涨幅最大的是麦克奥迪，上涨31.41%。 港股方面，3Dmedcines涨幅最大，上涨29.81%；艾美疫苗 跌幅最大，下跌51.72%。 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（10.09-10.13） 排序 涨幅TOP5 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP5 跌幅（%） 下跌原因 1 麦克奥迪 31.41% NA 1 山外山 -38.01% NA 2 润达医疗 30.55% NA 2 九州通 -29.64% NA 3 海辰药业 30.00% NA 3 万邦医药 -12.62% NA 4 莎普爱思 28.70% NA 4 太极集团 -11.27% NA 5 翰宇药业 26.42% NA 5 华兰疫苗 -10.82% NA 资料来源：同花顺，上海证券研究所 表2：H股医药行业涨跌幅Top5（10.09-10.13） 排序证券代码 证券简称 过去一周涨幅 （%） 排序 证券代码 证券简称 过去一周跌幅（%） 26127.HK昭衍新药20.47%29877.HK健世科技-B-20.53% 11244.HK3DMedicines29.81%16660.HK艾美疫苗-51.72% 33347.HK泰格医药16.18%36955.HK博安生物-10.56% 49939.HK开拓药业-B15.54%42393.HK巨星医疗控股-8.24% 51877.HK君实生物15.23%52197.HK三叶草生物-B-5.26% 资料来源：同花顺，上海证券研究所 2.3三季报业绩预告 代码 2022Q3 归母净 简利润 称（百万 元） 2022 前三季度归母净利润 （百万 20232023 前三前三 2023Q3 归母净利润--下限 （百万元） 2023Q3 归母净利润--上限 （百万元） 2023H1 归母净利润 （百万元） 2023前2023前 三季度三季度 归母净归母净 利润利润 YOY--YOY-- 下限上限 （%）（%） 表3：部分公司三季度业绩前瞻 2023Q3 归母净 2023Q3 归母净 季度归母 季度归母 利润 利润 净利 净利 YOY-- YOY-- 润--下 润--上 下限 上限 限 限 （%） （%） （百 （百 万 万 元） 元） 元） 康 600572.SH恩16.94 贝 229.3 57.2 171.86 516.13 237.66% 914.52% 573.33 687.99 150% 200% 山 688410.SH外17.14 山 51.25 42.78 53.88 134.24 149.59% 214.35% 177.02 188.12 417.70% 450.16% 华仁 300110.SZ药49.11 业 上海 123.2 47.72 72.72 82.28 -2.83% 48.08% 130 155 5.51% 25.80% 35.83 118.6 57.34 69.88 135.29 60% 95% 177.92 213.5 50% 80% 300039.SZ凯 宝 3.49 5.45 10.81 15.81 32.19 353.01% 353.01% 43 48 168% 200% 陇神 300534.SZ戎 688278.SH 特宝生物 66.75200.4137.82177.82202.18106.47%-66.69%340 380 69.66%89.62% 发 艾 688578.SH力27.17 斯 53.93 188.85 188.85 208.41 595.07% 595.07% 397.26 397.26 636.61% 636.61% 昊海 688366.SH生90.72 科 贵州 161.8 94.77 124.77 205.23 37.53% 37.53% 300 330 85.47% 104.02% 39.65 103.6 48.85 48.85 100.95 23.20% 23.20% 149.8 168.9 44.54% 62.97% 603439.SH三 力 204.6 512.9 230 265 531.11 12.00% 29.00% 740 820 44.00% 60.00% 东阿 000423.SZ阿 胶 24.15 78.55 16.96 46.96 113.04 -29.77% 94.45% 130 160 65.50% 103.69% 亨迪 301211.SZ药 业百 688276.SH克 138.3 211.8 188 239 111.38 35.99% 72.88% 299.38 350.38 41.34% 65.41% 生 物 688076.SZ 诺 泰 生18.3653.19405041.85117.85%172.31%81.8591.8553.88%72.68% 物 资料来源：同花顺，上海证券研究所 3