能源化工周报：PX、PTA、乙二醇、短纤

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报PX、PTA、乙二醇、短纤 2025年2月28日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 httpwwweafuturescom 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层26012608单元 1 供给 2 需求 3 库存、价差 4 价格、成本、利润 目录 基本面要点： 价格：PTA现货4970元吨，乙二醇4651元吨，短纤 6890元吨。 供给：PTA开工率 782，环比008，同比 491。乙二醇开工率7257，环比281，同比 346。短纤开工率8356， 环比339，同比2442。 需求：聚酯端开工8772 ，环比 055同比 179。 库存：PTA周度动态库存本周累库12万吨，累库幅度较上周小幅缩窄；乙二醇累库15万吨；短纤库存可用天数减少046天。 基本面要点：PTA：库存相对健康，需求增速大于供给，节后下游复工加快；原油偏弱，成本稍有拖累，价格偏震荡 PX：估值和库存方面皆有支撑，价格受制于原油偏弱，成本拖累，震荡偏弱 短纤：本周小幅去库，需求启动缓慢，短纤震荡，下游涤纱成品库存偏高，价格弱势震荡 MEG：供需预期向好，供减需增，库存季节性累库，但累库幅度缩窄，月差出现拐点，下方空间有限 PX：周度中国开工率（） 100 90 80 70 60 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PX月度进口数量（万吨） 170 140 110 80 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 周度：国内PX动态供需缺口（万吨） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PX现货价格（元吨） 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 PX利润（美元吨） 500 400 300 200 100 0 100 200 300 112131415161718191101111121 变动范围（20202024） 五年平均（20202024） 2024 2025 PTA：周度开工率（） 100 90 80 70 60 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA周度产量（万吨） 140 120 100 80 60 40 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA月度产量（万吨 700 650 600 550 500 450 400 350 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PTA月度进口数量（万吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 MEG总开工率（） 100 90 80 70 60 50 40 30 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇周度产量（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 112131415161718191101111121 2021 2022 2023 2024 2025 MEG月度进口数量（万吨） 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 MEG周度到港量（万吨） 50 40 30 20 10 0 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：周度开工率（） 120 100 80 60 40 20 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：周度产量（万吨） 16 14 12 10 8 6 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 聚酯：周度开工率（） 100 90 80 70 60 50 40 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 聚酯：周度产量（万吨） 150 130 110 90 70 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA月度出口数量（万吨 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PTA：月度国内需求（万吨） 600 550 500 450 400 350 300 250 200 1月2月 3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PTA周度动态库存（万吨） 40 30 20 10 0 10 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA59月差 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 乙二醇港口库存（万吨） 180 150 120 90 60 30 0 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇：59月差 0 10 20 30 40 50 60 70 80 短纤：周度权益库存天数（天） 25 20 15 10 5 0 5 10 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤价格与基差（右轴）元吨 7800500 7600 400 7400 300 7200 7000 200 6800 100 6600 0 6400 6200 100 6000 20240802 200 2024090220241002202411022024120220250102 20250202 基差现货价期货价 PTA现货加工费（元吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA成本（元吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇成本：石脑油一体化（美元吨） 1250 1050 850 650 450 250 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇利润：石脑油一体化（美元吨） 500 400 300 200 100 0 100 200 300 400 500 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：成本（元吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：利润（元吨） 2000 1500 1000 500 0 500 1000 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 服务研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务服务电话 服务问询电话：02155275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：02155275065