能源化工周报—PX、PTA、乙二醇、短纤

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报PX、PTA、乙二醇、短纤 2025年3月14日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 httpwwweafuturescom 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层26012608单元 1 供给 2 需求 3 库存、价差 4 价格、成本、利润 目录 基本面要点： 价格：PTA现货4775元吨，乙二醇4505元吨，短纤 6750元吨。 供给：PTA开工率7668，环比424，同比 651。乙二醇开工率 728，环比095，同比1285。短纤开工率9106， 环比278，同比1146。 需求：聚酯端开工9158 基本面要点： ，环比 306同比 194。 PTA：库存继续去库，供需双增，；原油震荡偏弱，成本稍有拖累，价格下方空间暂时有限PX：估值有支撑，库存同比偏高，且价格受制于成本拖累，震荡偏弱 短纤：本周继续去库，下游涤纱开工环比回升，短纤在产业链中相对抗跌，震荡为主 MEG：短期供减需增，库存季节性高位，4月供给预期下降，等待月差企稳，关注右侧机会 PX：周度中国开工率（） 100 90 80 70 60 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PX月度进口数量（万吨） 170 140 110 80 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 周度：国内PX动态供需缺口（万吨） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PX价差（元吨 300 250 0 20 40 20060 80 150 100 100120 140 50 160 0180 主力合约基差 59月差（右轴） 20250206 20250208 20250210 20250212 20250214 20250216 20250218 20250220 20250222 20250224 20250226 20250228 20250302 20250304 20250306 20250308 20250310 20250312 20250314 PX利润（美元吨） 500 400 300 200 100 0 100 200 300 112131415161718191101111121 变动范围（20202024） 五年平均（20202024） 2024 2025 PTA：周度开工率（） 100 90 80 70 60 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA周度产量（万吨） 140 120 100 80 60 40 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA月度产量（万吨 700 650 600 550 500 450 400 350 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA月度进口数量（万吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 MEG总开工率（） 100 90 80 70 60 50 40 30 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇周度产量（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 112131415161718191101111121 2021 2022 2023 2024 2025 MEG月度进口数量（万吨） 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 MEG周度到港量（万吨） 50 40 30 20 10 0 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：周度开工率（） 120 100 80 60 40 20 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：周度产量（万吨） 16 14 12 10 8 6 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 聚酯：周度开工率（） 100 90 80 70 60 50 40 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 聚酯：周度产量（万吨） 170 150 130 110 90 70 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA月度出口数量（万吨 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PTA：月度国内需求（万吨） 600 550 500 450 400 350 300 250 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA周度动态库存（万吨） 40 30 20 10 0 10 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA59月差 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 60 70 乙二醇港口库存（万吨） 180 150 120 90 60 30 0 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇：59月差 0 10 20 30 40 50 60 70 80 短纤：周度权益库存天数（天） 25 20 15 10 5 0 5 10 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤价格与基差（右轴）元吨 7600500 7400 400 7200 300 7000 200 6800 100 6600 0 6400 6200 100 6000 20240816 200 2024091620241016202411162024121620250116 20250216 基差现货价期货价 PTA现货加工费（元吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 PTA成本（元吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇成本：石脑油一体化（美元吨） 1250 1050 850 650 450 250 50 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 乙二醇利润：石脑油一体化（美元吨） 500 400 300 200 100 0 100 200 300 400 500 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：成本（元吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 短纤：利润（元吨） 2000 1500 1000 500 0 500 1000 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 2025 服务研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务服务电话 服务问询电话：02155275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：02155275065