周度评估及策略推荐
- 资源端：印尼镍矿供应紧张，价格维持上涨趋势。印尼内贸红土镍矿到厂价报48.6美元/湿吨，上涨1.6美元/湿吨；菲律宾镍矿CIF报价53美元/湿吨，上涨1美元/吨。预计印尼镍矿价格偏强运行。
- 中间品：镍矿价格上涨带动中间品流通系数小幅抬升。MHP系数对LME镍0.81，上涨0.01；高冰镍系数对LME镍83.5，持平。
- 硫酸镍：市场进入采购节点，盐厂挺价情绪高，报价至26000元/吨附近。下游材料厂节前完成备库，但仍有采买需求，价格分歧较大，成交重心略有上移。预计价格平稳运行。
- 精炼镍：镍价冲高回落。矿价坚挺带动镍价反弹，但现货拖累下重新回落。国内精炼镍小幅去库，主要系出口窗口打开，整体过剩格局未变。下游接受度有限，现货成交冷清，升贴水回落。预计短期镍价维持区间震荡，沪镍主力合约参考122000-130000元/吨，伦镍3M合约参考15200-16000美元/吨。
期现市场
- 期货价格：沪镍主力合约夜盘收盘价125150元，上涨0.24%；LME镍收盘价15590美元，上涨0.71%。
- 现货升贴水：国内精炼镍现货升贴水有所回落，俄镍升贴水为0元/吨，金川镍升水1700-2000元/吨。伦镍Cash/3M贴水207.4美元/吨，现货资源宽松。
- 二级镍价格：镍铁出厂价报978-988元/镍点，上涨10元/镍点。硫酸镍现货价格报26510-27170元/吨，上涨110元/吨。
成本端
- 资源端：印尼镍矿供应紧张，菲律宾镍矿出口量下降。国内镍矿港口库存小幅减少至899.14万吨。
- 中间品：印尼MHP产量环比上涨4.4%，冰镍产量环比增加10%。国内MHP进口量环比增加1.6万吨，镍锍进口量环比减少0.14万吨。中间品流通系数价格小幅抬升，MHP系数对LME镍0.81，高冰镍系数对LME镍83.5。
精炼镍
- 供给：国内电镍厂产量持续爬升，1月精炼镍产量33577吨，环比减少3.39%，同比增加47.73%。
- 需求：钢厂1月产量同比增加0.4%，不锈钢社会库存环比减0.1万吨。制造业和房地产需求保持稳定。
- 进出口：12月精炼镍出口量17134.953吨，环比增加58.08%；进口量18294.056吨，环比增加103.38%。
- 库存：国内+LME显性库存报23.8万吨，较上周基本持平，其中国内库存减少1833吨，LME库存增加2058吨。
- 成本：精炼镍分原料生产成本差异较大，外采硫酸镍、MHP、高冰镍工艺成本分别为120000-130000元/吨。
硫酸镍
- 供给：中国硫酸镍产量持续增长，净进口量波动。
- 需求：1月三元前驱体产量6.84万吨，环比下降11.5%；三元材料产量5.44万吨，环比减少4.5%。
- 成本及价格：硫酸镍生产利润低迷，在盈亏平衡附近徘徊，电池级硫酸镍价格报26510-27170元/吨。
供需平衡
- 全球供应展望：预计2024年全球镍供应将保持增长，主要来自中国、印尼和菲律宾。
- 季度供需平衡预测：2024年Q4供需差预计为6.7万镍吨，整体过剩格局未变。
