金属镍日评报告：镍价冲高回落，市场氛围偏空

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-03-22 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价冲高回落，市场氛围偏空 周二，沪镍主力低位振荡，跌0.41%或收68450元/吨，最高69350元/吨，最低68170元/吨，沪伦比值7.86，低于前值7.87，上海期镍跌幅大于伦敦市场。盘口上，持仓量微减至434656手（-4390），成交量微降至821964手（-18596）。交易排名显示，多头主力前20名席位减仓4261手，空头主力增仓5917手，资金恐高明显。 现货市场：金川镍板出厂价68500元/吨（0），贸易商出货积极，下游需求偏弱，观望情绪增加。金川镍成交较无锡主力1604合约升水300元/吨（-100），俄镍较无锡主力合约1604贴水200元/吨（0）。人民币汇率上行，金川镍进口倒挂140元/吨左右（-260），俄镍进口倒挂400元/吨左右（-200），CIF溢价、保税库溢价持稳，采购商低价收购吸货，市场整体成交不乐观。 SMM报价数据：1.8-1.9%镍矿报价320-360元/吨，均价持平；0.9-1.0%镍矿140-160元/吨，均价持平；中高镍铁自提价700-705元/镍点，均价较持平，低镍铁1760-1800元/吨，均价上涨20元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）11600元/吨（+0）。 截止3月21日，LME电解镍库存434324吨，环比前一交易日减少184吨，注销仓单125388吨，占库存比29%，较前一交易日下降1个百分点；今日，SHFE期货仓单64476吨，较前一交易日持平。 消息面：Wood Mackenzie首席分析师安德鲁·米切尔认为，全球镍市供过于求的格局还未真正得到改善，镍价压力还将不断增加。供给端看，镍价的下降幅度及时间不足以让更多的高成本矿山关闭，原油价格下跌导致公司经营成本下降；需求端看，2015年镍的需求量仅增长0.9%，需求的疲弱以及全球镍市库存高企也将阻碍着镍价的上行。 产业面：印尼青山工业园二期项目GCNS年产6万吨金属镍的镍铁项目正式投产。据镍吧统计，截止3月15日，连云港镍矿库存较2月减少23.7万吨，天津港镍矿库存较上月减少26.7万吨。去库存表现整体缓慢，短期镍矿市场或维持现状。 综合来看，印尼镍铁产能稳增长明显，而在低镍铁价格持续上涨带动下，国内镍铁产能缩减幅度或不及预期，在需求复苏缓慢背景下，镍价承压较强，考虑到美指企稳反弹等外围利空因素，短期镍价下行压力较大，关注67500元/吨支撑。操作上，建议投资者暂时观望。 3 表一：主要现货报价与基差 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 67400 68400 67900 50 南储金川 68600 68600 68600 0 长江镍价 67800 68300 68050 -100 上海金属升贴水 -500 -310 保税库溢价 170 190 180 0 CIF提单平均溢价 160 170 165 0 LME镍升贴水（0-3） -41 -2.5 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。