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出栏压力继续增加，价格承压回落

2025-02-27 银河期货任云鹏

核心观点：今日全国各地生猪价格继续以偏弱运行为主，出栏压力较大，二育逐步放缓。规模企业出栏量继续小幅增加，但总体供应仍未恢复至较高水平。普通养殖户出栏偏低，二次育肥存栏量近期有所增加，但入场积极性相对较高，支撑力度有限。总体来看，供应端整体偏宽松，短期猪价仍呈现偏下行态势，预计下行压力仍将增加。
关键数据：
- 现货价格：全国生猪均价14.55元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤。各省份价格普遍下跌，其中河南、山西、湖北等省份跌幅较大，跌幅在0.04-0.20元/公斤；安徽、湖南、浙江等省份跌幅较小，跌幅在0.01-0.10元/公斤。
- 合约价格：LH主力合约今日震荡运行，较昨日下跌。各合约价格普遍下跌，跌幅在10-30元/吨。
- 生猪价格日报：屠宰量136.42万头，较昨日减少472头。标猪-中猪价差0.03元/公斤，中大猪-标猪价差0.01元/公斤，大猪-中大猪价差0.00元/公斤，大猪-标猪价差0.01元/公斤。
- 母猪/仔猪价格：仔猪价格467元/公斤，较昨日下跌17元/公斤；母猪价格164元/公斤，较昨日下跌1元/公斤。
- 养殖利润：自繁自养利润46.84元/头，较昨日增加24.72元/头；外购仔猪利润27.69元/头，较昨日增加31.94元/头。
研究结论：短期猪价仍呈现偏下行态势，预计下行压力仍将增加。期货盘面以震荡运行为主，远月期货盘面下行压力较大。建议单边整体以震荡偏弱运行为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略。