营收维持高增长，静待汽车电子新品突破

业绩简评

• 2024年公司实现营业收入4.66亿元，同比增长44.21%；归母净利润1.44亿元，同比增长40.62%。
• 2024Q4公司实现营业收入1.32亿元，同比增长31.04%，环比增长18.45%；归母净利润0.50亿元，同比增长56.21%，环比增长58.16%。

经营分析

• 全年营收创历史新高，公司处于高增长轨道：在下游需求分化、整体弱复苏背景下，公司通过加大研发投入，克服行业不利因素，2024年营收和利润均创历史新高。
• 综合毛利率提升至55.48%，较上年同期提升1.48个百分点，主要因产品结构改善，高毛利产品占比提升。
• 产品线持续丰富，重点拓展汽车电子、高速传输方向：2024年研发费用1.00亿元，同比增长34.14%，占营业收入21.45%。公司积极布局高清视频桥接、高清视频传输、汽车电子等领域新品，桥接类芯片在车载系统市场份额提升，SerDes芯片组在车载摄像头传输和超高清视频显示领域进入全面推广，并在车内行车监控、农业无人智驾小车等领域进入验证测试，电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已实现量产。公司进一步拓展面向HPC、新一代通讯领域的高速数据传输芯片。

盈利预测、估值与评级

• 预计2025-2027年收入分别为6.68/9.40/12.84亿元，归母净利润2.22/2.87/3.69亿，对应EPS为2.02/2.81/3.61元，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期；限售股解禁。