一、本月行情回顾
- 期货行情：豆油主力合约y2505月环比上涨3.04%，收盘价7988元/吨，成交量814.6万手，持仓量62.6万手。
- 现货行情：国内豆油现货均价8480元/吨，周环比上涨60元/吨，成交量为226750吨。
二、国内基本面分析
- 国产大豆：价格连续走强，受大型粮企入市采购及内外大豆价差收窄推动，但反弹持续性待确认。
- 油厂压榨：2月21日当周大豆压榨量215万吨，环比增加21万吨；进口大豆库存551万吨，环比下降51万吨。
- 油厂开机率：平均开机率55.85%，较上周提升1.40%。
- 豆油库存：截至第8周末，国内豆油库存105.3万吨，环比增加4.91%。
三、国外基本面情况
- 美豆价格：CBOT美豆主连周环比下跌1.42%，受阿根廷天气改善及美国大豆出口销售不振影响。
- 美豆油价格：CBOT美豆油主连周环比下跌4.26%，主因是美国生物燃料政策不确定性及南美大豆产量前景。
- 美豆出口检验：上周对华出口大豆483,839吨，同比增长130%，但同比下降约19%。
- 美豆压榨利润：截至2月21日当周，压榨利润为每蒲1.97美元，较前一周增长3.1%。
- 巴西大豆出口：2月1-21日出口370万吨，同比减少52.3%，2月迄今大豆收获率为36.4%。
四、美国农业部年度展望论坛
- 预测2025/26年度美国大豆种植面积减少310万英亩，产量略高于上年，出口和压榨将增长，期末库存降至3.2亿蒲。
- 美豆油价格预计小幅下跌，出口和压榨需求支撑豆油增长，但全球供应增加将带来压力，平均价格42美分/磅。
五、后市展望
- 国外因素：美国生物燃料政策不确定性、大豆出口销售不振、国际原油走低及南美大豆产量庞大均不利豆油价格。
- 国内因素：近期进口大豆到港减少提振豆油价格，但后期南美大豆集中上市将推高库存。
- 行情判断：多空消息交织，盘面走势切换频繁，豆油以偏弱盘整为主。
风险提示：本报告建议仅供参考，投资者需自行承担风险。
